KR20220080217A - 탄력적인 증권화에 기반한 배당 수익 통화에 대한 방법, 장치, 및 컴퓨터-판독가능 매체 - Google Patents

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Abstract

다계층 포트폴리오들을 생성하기 위한 장치, 컴퓨터-판독 가능 매체, 및 컴퓨터-구현된 방법이 개시된다. 포트폴리오는 소득-생산 자산들의 집합이다. 이러한 소득-생산 자산들은 부동산과 같은 주요 소스들의 파생물이다. 포트폴리오는 포트폴리오의 유동성 상품들에 대한 추정된 자산 가치를 교환하는 거래들을 통해 생성된다. 자산 평가는 알려진 가격결정 기능들을 통해 결정된다. 거래 탄력성은, 자산 수요 및 위험의 변화들에 적절하게 적응하기 위한 시장 평활 기능을 제공하는 포트폴리오의 저장소에서 예비로 보유되는 유동성 상품들(예비 자금들 및 포트폴리오-소유 주식들)에 의해 제공된다. 각각의 포트폴리오의 저장소는 주주들에 의해 집합적으로 소유되며; 포트폴리오의 자산들에 의해 생성된 소득으로 그 자체를 지속적으로 보충한다. 주식들은 디지털 토큰들에 의해 표현되고, 암호통화와 같은 디지털 통화로서 거래되며, 거래소들 및 지불 게이트웨이들의 네트워크를 통해 현금의 편의성으로 현금화될 수 있다.

Description

탄력적인 증권화에 기반한 배당 수익 통화에 대한 방법, 장치, 및 컴퓨터-판독가능 매체{METHOD, APPARATUS, AND COMPUTER-READABLE MEDIUM FOR DIVIDEND YIELDING CURRENCY BASED ON ELASTIC SECURITIZATION}
본 출원은 2016년 1월 27일자로 출원된 미국 가출원 제 62/388,333호를 우선권으로 주장하며, 그 가출원의 개시내용은 그 전체가 인용에 의해 본 명세서에 포함된다.
[1] 자산 가치를 요구 시에 현금으로 효율적으로 변환하기 위한 능력인 유동성은 고도 성장 시장의 주요 특징이며, 금융의 생명이다. 투자자들은 그들이 효율적으로 자원들을 이동시켜 수익을 극대화하고 위험을 관리할 수 있다는 것을 알고 있으므로, 유동성 시장들은 자본을 유치한다. 유동성의 부재는 시장 기회들을 미개발 상태로 유지한다. 개발 도상국의 신흥 기술들 또는 부동산 프로젝트들과 같은 많은 투자 기회들은 상당한 수익 잠재성을 제공하지만 유동성 부족으로 어려움을 겪는다. 수익에 대한 잠재성에도 불구하고, 이들 자산 클래스들에 대한 수익 잠재성은 잠재된 채로 유지될 수 있다. 자산 유동성은 정보의 부족, 개별 자산 위험, 불확실한 시장 상황들, 큰 거래 크기들, 및 불규칙하거나 드문 지불금들로 인해 제한될 수 있다. 이들 시장들에 유동성을 가져오는 것은 수조 달러의 잠재 가치를 드러내고, 전 세계적으로 발전 및 번영에 영향을 주는 주요 문제들을 해결할 것이다.
[2] 증권화의 관행, 즉 더 예측가능한 시스템적 위험을 갖는 포트폴리오를 통해 개별 자산들과 관련된 위험을 분산시키는 것은 자산 클래스들의 유동성을 드러내기 위해 널리 사용되었다. 이러한 관행은, 자산 위험 조정된 순 현재 가치를 평가하고 자산 수익 잠재성을 현금 또는 유사한 가치의 주식들에 대한 포트폴리오로 스와핑하는 데 중심을 둔다. 이러한 프로세스는 개별 자산 위험을 완화하여, 더 예측가능한 투자 기회를 제공한다. 증권화가 없으면, 자산의 투자자는 개별 자산들의 이례적인 성과의 전적인 부담(또는 이익)을 짊어진다. 증권화를 이용하면, 자산 성과가 전체 포트폴리오에 분산되어, 개별 자산들에 영향을 주는 위험들 및 예측하지 못한 사건들의 투자자들에 대한 영향을 최소화시킨다. 증권화된 포트폴리오들은, 헷징(hedge)될 수 있는 시스템적 클래스-단위 요인들 및 포트폴리오 관리자 성과에서 위험이 분리되므로 더 예측가능한 수익을 생성한다. 투자자는 각각의 자산의 성과 및 직접적인 지식 위험들 없이 자산 클래스에서 넓은 잠재성으로부터 이득을 얻는다.
[3] 증권화의 하나의 예는 모기지(mortgage)들의 집합에 기반한 포트폴리오인, "모기지-관련 증권" 또는 "모기지 패스 스루(mortgage pass through)"로 또한 알려진 MBS(Mortgage-Backed Security)이다. 효과적인 증권화, 즉 시장 상황들에 기반하여 다소 예측가능하게 행동하는 안전 자산들은 잘 알려진 위험 특징들인 많은 양의 유사한 자산들을 요구한다. 예컨대, MBS는 선결제 위험과 같은 위험들을 보상하기 위해 모기지 지불들의 확립된 통계 모델들에 의존한다. 그러한 모델들은 통상적으로, 기반이 되는 자산 성과의 수년간의 관찰을 통해 개발된다.
[4] MBS는 브로커를 통해 구매 및 판매될 수 있으며 고유한 신용 및 디폴트 위험을 갖는다. 모기지-담보 증권의 투자는 시장에 유동성을 가져와서, 주택 구매자들 또는 기업들에 대한 대출들을 제공하기 위해 자본에 대한 접근을 제공한다. MBS는 더 작은 지역의 은행들이 대출들을 통해 고객들에게 추가 자본을 제공하기 위한 수단을 제공한다. 이러한 시나리오에서, 은행은 주택 구매자와 투자 시장들 사이의 중개자로서 기능한다.
[5] 2개의 일반적인 타입들의 MBS, 즉 패스-스루들 및 CMO로 또한 알려진 다계층 모기지 채권(collateralized mortgage obligation)들이 존재한다. 패스-스루들은 모기지 지불금들이 수집되어 투자자들에게 전달되는 신탁(trust)으로서 구조화된다. 다계층 모기지 채권들은 투자자에 대한 수익률을 결정하는 다양한 신용 등급들을 갖는 "트렌치(tranche)들"로 알려진 증권들의 풀(poll)들이다.
[6] 부동산 투자 신탁(Real Estate Investment Trust: REIT)은 부동산 재산 또는 모기지들에 투자하는 증권 타입이며, 사실상 부동산 자산들의 뮤추얼 펀드이다. 투자자들은 REIT에서 주식들을 구매하여, 부동산 벤처들에 의해 생성된 수익들의 부분 소유권을 취득할 수 있다. REITS는 투자자들의 수, 각각의 투자자가 소유할 수 있는 양, 배당 성향들, 및 허용된 투자들의 타입들에 대해 매우 엄격하게 규제된다.
[7] 증권화는 증권화된 포트폴리오들에서 10억 달러의 가치를 훨씬 넘는 금융 인프라구조의 핵심 구성요소이다. 이점들에도 불구하고, 증권화의 다수의 단점들은 개혁을 요구했다. 전통적인 증권화 모델들은 투명성이 부족하고, 신흥 시장과 불확실한 시장을 다루기에는 너무 경직적이고, "실패하기에는 너무 큰" 투자 관행을 유도하고, 대부분의 투자자들이 접근하기 어렵고, 대차 대조표 영향을 평가하기 위한 효율적인 가격결정 모델들을 제공하지 않으며, 그리고 시스템적 자산 위험의 변화들에 잘 적응하지 못한다. 2007년 말과 2008년에, MBS는 "서브 프라임 모기지 위기"로 알려지게 된 중요한 요인이었다. 이러한 경우, 증권화의 한계들은 아주 거의 전 세계적인 금융 붕괴를 야기했다. 이러한 위기의 영향들은 오늘날에도 부동산 시장에 영향을 주었다. 많은 사람들은 증권화에 대한 단점들이 해결되지 않았으며 증폭될 수 있다고 주장한다.
[8] 2008년의 세계 금융 위기를 유도한 조건들을 해결하기 위해 증권화의 기술적 혁신이 요구된다. 이들 변화들은 투명성 증대, 발전된 데이터 과학 기법들을 통한 위험 채점의 개선, 개발 도상국에 유동성을 가져오기 위해 "프론티어 시장들"에 도달하기 위한 유연성, 모든 수준들의 투자자들에 대한 더 폭넓은 접근성, 시장 상황들의 변화들에 적절하게 적응하기 위한 유동성 향상을 포함한다.
[9] 도 1은 일 실시예에 따른 자산들 및 권리들의 거래소의 개략적인 도면이다.
[10] 도 2는 일 실시예에 따른 시장 아키텍처의 블록 다이어그램이다.
[11] 도 3은 일 실시예에 따른 증권화된 포트폴리오의 개략적인 다이어그램이다.
[12] 도 4는 일 실시예에 따른 탄력적인 증권화 프로세스의 흐름도이다.
[13] 도 5는 증권화 모델 및 데이터 구조의 개략적인 도면이다.
[14] 도 6은 유동성 엔진의 가격결정 기능을 예시한 그래프이다.
[15] 도 7은 종래의 지불 게이트웨이의 개략적인 다이어그램이다.
[16] 도 8a는 연쇄화된 지불 게이트웨이의 개략적인 다이어그램이다.
[17] 도 8b는 연쇄화된 게이트웨이 지불 프로세스의 흐름도이다.
[18] 방법들, 장치들, 및 컴퓨터-판독가능 매체들이 예들 및 실시예들로서 본 명세서에 설명되지만, 당업자들은 본 발명이 설명된 예들, 실시예들 또는 도면들로 제한되지 않음을 인식한다. 오히려, 의도는 첨부된 청구범위의 사상 및 범위 내에 있는 모든 수정들, 등가물들 및 대안들을 포함하는 것이다. 본 명세서에서 사용되는 임의의 여기에 사용된 임의의 제목들은 단지 조직적인 목적들을 위한 것이며, 명세서 또는 청구범위의 범위를 제한하도록 의도되지 않는다. 본원에 사용된 바와 같이, "할 수 있다"라는 단어는 의무적인 의미(즉, 해야 한다는 것을 의미함)보다는 허용의 의미(즉, 그에 대한 잠재성을 갖는다는 것을 의미함)로 사용된다. 유사하게, "포함한다", "포함함" 및 "포함하다"라는 단어들은 포함하지만 이에 제한되지는 않는다는 것을 의미한다.
[19] 개시된 실시예들은, 불규칙하고 비유동적인 수익 잠재성을, 요구 시에 현금화될 수 있는 용이하게 교환가능한 디지털 상품들로 변환시키는 반복가능 프레임 워크를 제공하기 위한 컴퓨터 아키텍처 및 플랫폼을 포함한다. 추가로, 개시된 실시예들은 시장 상황들의 급격한 변화들에 직면하더라도 상품들이 효율적으로 현금화될 수 있다는 것을 보장하는 유동성 엔진 방법 및 하드웨어, 즉 플랫폼의 중심 부분을 포함한다. 개시된 실시예들은 또한 통화의 유동성, 증권들의 위험 분산 및 채권들의 가격 안정성을 결합하는 금융 상품 및 대응하는 데이터 구조를 포함한다. 이러한 상품은 상거래, 위험 분산, 고도의 유동성, 배당 수익 및 이전이 편리한 디지털 통화이다.
[20] 출원인은 시장 안정성을 생성하고 비정상적인 사용자 행동을 완화시키기 위해 탄력적인 방식으로 행동하는 자산들의 계층화된 풀을 생성하기 위한 방법들, 장치들, 및 컴퓨터-판독가능 매체들을 발견했다. 실시예들은 아래에 설명되는 바와 같이 신규한 증권화 프로세스를 통해 불규칙하고 비유동성인 자산의 가치를 용이하게-교환가능한 디지털 통화로 변환시킨다. 자산 담보 디지털 상품은 위험 완화된 수익 잠재성을 나타내고, 배당을 산출하고, 다수의 시장들에서 거래될 수 있으며, 그리고 요구 시에 현금화될 수 있다. 이러한 상품의 유연성은 아래에 설명되는 신규 프로세스를 통해 기저 자산 포트폴리오를 확보함으로써 현금의 편의성을 증권화의 위험 분산과 결합한 상품을 통해, 유동성을 서비스부족 시장에 가져와서, 투자자들에게 새로운 높은 수익 기회들을 제공한다.
[21] 출원인은 사용 권리들, 실제 및 가상 자산들, 소득 흐름들, 및 재능을 포함하는 자산 클래스들의 범위로부터의 비유동성 수익 잠재성을 증권화된 포트폴리오의 용이하게 교환가능한 주식들로 변환시키기 위한 반복가능 프로세스를 제공한다. 유동성은 6개의 반복가능 단계들을 통해 향상되며, 즉 계약을 통해 수익 잠재성으로부터 자산 소유권을 분리시키고; 헷징을 통하여 번들링 및 시스템적 위험을 통해 개별 자산 위험을 완화시키고; 분산 원장 상의 교환을 통해 포트폴리오 주식 나열을 간소화하고; 프로그래밍 인터페이스를 통해 투명성 및 규정 준수를 위한 포트폴리오 자산 성과 및 현금 흐름들의 불변 기록을 공시하고; 유동성 엔진을 통해 즉각적인 교환가능성을 제공하며; 연쇄화된 지불 게이트웨이들을 통해 예금, 인출들, 및 지불들을 가능하게 하는 데 편리한 거래를 제공한다.
[22] 포트폴리오들은 부동산과 같은 주요 소득 생산 자산들로부터 파생된 수익 잠재성의 집합이다. 포트폴리오는 포트폴리오의 유동성 상품들에 대한 추정된 수익 잠재성을 스와핑하는 거래들을 통해 생성된다. 계획된 소득 흐름들의 순 현재 가치(NPV)는 알려진 가격결정 기능들을 통해 결정된다. 자산 NPV에 대한 위험 조정들은 포트폴리오 특정 계산들, 데이터 마이닝, 및 자산 영역 지식을 요구한다. 플랫폼에 의해 제공되는 진입 포트폴리오 개발 프로세스에 대한 반복가능한 낮은 장벽은 이러한 중요 기능에서 혁신을 허용하여, 영역 전문가들 및 데이터 과학자들(뿐만 아니라 금융업자들)이 정확한 위험 평가를 통해 최대 수익을 보상할 수 있게 한다.
[23] 자산 포트폴리오들의 주식들은 ETF(Exchange Traded Fund)와 유사한 방식으로 거래소 상에서 용이하게 거래된다. 주식들을 거래함으로써, 투자자는 요구 시에 포트폴리오의 지분들을 조정하거나 또는 이자들을 현금화시킬 수 있다. 그러나, 소규모 포트폴리오들의 경우, 큰 투자자 움직임들 또는 빠르게 변하는 시장 상황들은, 자연적인 시장 상황들이 공급할 수 있는 것보다 유동성을 요구할 수 있다. 이러한 시간들 동안, 투자자들은, 그들이 현금화하려고 시도하고 완전한 비유동성을 경험할 수 있으므로, 즉, 임의의 가격으로 가치를 현금화시키기 위한 어떠한 메커니즘도 없으므로, 상당한 프리미엄을 지불해야 한다. 출원인은 유동성 엔진을 통해 이러한 시장 불연속성들에 대처하기 위한 방법을 발견했다. 이러한 엔진은 작은 포트폴리오들에 대해서도 상당한 거래 깊이를 투자자들에게 제공한다. 결과적으로, 신흥 자산 클래스들에서 수익 잠재성을 드러내는 새로운 "실험적" 포트폴리오들이 수익을 생산하기 위한 능력에 따라 탄생되어 성장할 수 있다. 이것은, 확립된 자산 클래스들에 대한 큰 크기의 제한적인 적용가능성 및 위험 가격결정 및 포트폴리오 개발의 접근성 및 혁신을 약화시키는 것을 통해서만 충분한 유동성을 획득하는 전통적인 증권화 모델들과는 대조적이다.
[24] 유동성 엔진은, 즉각적인 유동 자산들의 포트폴리오 소유된 저장소를 이용하는 고빈도 시장 생성 알고리즘을 통해 합성 유동성을 제공한다. 포트폴리오 (주주) 소유 예비 펀드들은 연방 준비 은행이 은행들에 제공하는 서비스와 유사한 모델로 시장 유동성을 부양시킨다. 출원인의 플랫폼의 근본적인 차이점은 유동성 가격이 연방 준비 위원회에 의해 주기적으로 설정된 고정 이자율보다는 실시간으로 결정되는 형상화된 유동성 곡선에 의해 설정된 시장 함수이라는 것이다. 알고리즘들은 유동성의 한계 비용을 관리하여 비합리적인 시장 행동을 막으면서 주식 유동성을 극대화한다. 엔진은 비정상적인 시장 움직임들에 대한 완충을 제공하고, 시장 상황들의 급격한 변화들에 대한 적절한 대응을 가능하게 한다. 각각의 포트폴리오의 저장소는 주주들에 의해 집합적으로 소유되며, 포트폴리오의 자산들에 의해 생성된 소득으로 그 자체를 지속적으로 보충한다. 이러한 기능은, 주주들이 제3자 투자 전문가들보다는 유동성 제공자들 및 직접 수익자 유동성 기능들이라는 점에서 신규하다. 유동성 증가들에 대한 수요가 부동산과 같은 전통적으로 비유동성 시장들을 약화시키는 경기 순환의 봉우리들과 계곡들에 대한 경기 대응력으로서 작용하므로, 시장 엑소더스로 판매하지 않는 그 주주들은 점차 이득을 얻는다.
[25] 포트폴리오 자산들로부터의 소득은 주주들에게 분배되는 배당금에 대한 기반을 제공한다. 유동성 임계치들이 충족될 때, 추가 수익금이 배당금들로서 투자자들에게 전달된다. 신뢰가능한 포트폴리오 배당은, 쇄도(run)에 의해 야기되는 가격 인하들이 가격 변동에 대항하기 위한 투자를 유치하는 높은 수익률을 초래하므로, 포트폴리오 주식들에 자연스러운 가격 안정성을 도입한다.
[26] 포트폴리오 관리자는 주주 합의에 따라 포트폴리오에 대한 소득 및 성장 목표들을 설정한다. 이러한 목표들은 주주에 대한 소득 분배 대 포트폴리오 성장을 위한 재투자에 영향을 준다. 자산 소득은 먼저 저장소를 통과하여, 유동성 요건들이 유동 자산들의 풀을 보충함으로써 충족된다는 것을 보장한다. 일단 유동성 요건들이 충족되면, 그리고 포트폴리오의 성장 구조에 의존하여, 포트폴리오에 추가 자산들을 가져오기 위해 현금을 제공하도록 자산 수익이 포트폴리오에 추가되어, 포트폴리오 크기의 "탄력적인" 성장을 가능하게 할 수 있다. 잔여 소득은 저장소의 자산 비율들에 의존하여 명목(fiat) 통화 또는 주식 분배들의 형태로 배당금으로서 주주들에게 분배된다. 개시된 아키텍처는 공통의 프로그래밍 인터페이스를 통해 모든 이용가능한 거래소들을 레버리지한다. 이러한 인터페이스는 새로운 거래소들과의 통합을 간략화하고 새로운 시장들에 대한 문을 개방한다. 모든 호환가능한 거래소에 대해 단일 인터페이스 접근을 제공하는 것은 시장 깊이를 깊게 하고, 이용가능한 거래 옵션들을 넓히며, 그리고 자산 변환에 의해 반환되는 가치를 극대화시킨다.
[27] 블록체인 및 지불 게이트웨이들의 네트워크와 같은 분산 원장 기술들의 사용을 통해 포트폴리오의 주식들은 디지털 통화의 특징들을 채용한다. 이러한 디지털 통화는 주주들 사이에 효율적이고 안전하게 전달되고, 현금의 편의성으로 지불 게이트웨이를 통해 현금화되거나, 또는 다른 자산 클래스들에 대해 교환될 수 있다. 개시된 아키텍처는 또한, 소액 결제들을 간략화하고 이용가능한 임의의 호환가능 판매시점관리(Point of Sale) 인프라구조를 레버리지함으로써 통화 보유자들에게 현금의 편의성을 제공하도록 지불 게이트웨이들의 연쇄화를 지원한다. 이것은 전세계의 거의 모든 거래를 지원하기 위해 가치를 신속하게 송신할 수 있는 지불 시스템을 제공하여, 이러한 가치를 본래의 지불 통화들 및 메커니즘들로 효율적으로 변환한다.
[28] 개시된 플랫폼은, 투자자들이 포트폴리오 구성에 대한 완전한 투명성을 확보하고 모든 자산 현금 흐름들을 검사하여 통지된 투자 결정들을 지원할 수 있게 하기 위해 분산 원장을 적용한다. 포트폴리오 거래들을 기록하기 위한 블록체인 또는 다른 분산 원장 기술들의 사용은 현금 흐름들의 불변 기록을 제공한다. 이것은 포트폴리오의 실행가능성을 평가하는 데 사용되는 높은 보증 기록을 투자자들에게 제공하고, 규제기관들의 감시 및 사기 방지 도구들을 제공한다. 출원인은 포트폴리오 거래들의 수정불가능한 기록을 제공하기 위하여 규제기관들에 의해 보유된 적어도 일부 네트워크 노드들과 함께 분산 원장들의 사용을 제안한다.
[29] 개시된 실시예들은 불규칙하고 비유동성인 자산들에서 잠재 가치를 드러내기 위한 반복가능 프로세스를 생성한다. 이것은, 자산 소유자들이 배당 수익 디지털 통화의 이점들을 레버리지함으로써 수익 잠재성을 현금화하려고 노력하므로, 그들에 대한 위험을 최소화시킨다. 도 1에 예시된 바와 같이, 자산 소유자는, 예컨대 관련 소득 흐름(들)의 위험 조정 순 현재 가치(RANPV)에 기반하여 포트폴리오의 동등한 주식 가치 또는 유사한 자산들에 대한 수익 잠재성에 대한 권리들을 교환한다(A). 그런다음, 수익 스트림의 소득이 포트폴리오 저장소로 흐른다(B). 포트폴리오 유동성 요건들을 충족한 이후, 이러한 소득은 그들의 비례 주식들에 기반하여 주주들에게 지불된다(C). 물론 시스템은 1명 초과의 자산 소유자 및 각각의 소유자에 대해 1개 초과의 자산을 포함할 수 있다. 또한, 주주들은 자산 소유자들일 필요는 없으며, 명목 통화를 이용한 주식들의 구매를 통해 시스템에 진입할 수 있다. 그 결과는, 주주들 각각이 디지털 토큰, 예컨대 즉, 배당 생산에 의해 표현되는 새로운 상품을 갖고, 포트폴리오 자산들에 대해 거래될 수 있고, 거래소를 통해 거래될 수 있으며, 용이하게 현금화될 수 있다는 것이다(D). 물론 자산(들)의 소유권은 원래 소유자에게 있을 수 있다(E).
[30] 도 2에 예시된 바와 같이, 아키텍처는 소득 생산 자산들(8, 9, 및 10)의 포트폴리오들을 확립하고 이러한 포트폴리오들에서 이자의 매우 교환가능한 주식들을 발행하기 위한 반복가능 프로세스를 관리한다. 주식들은 디지털 통화로 알려진 디지털 토큰에 의해 표현된다. "디지털 통화"는 원장에 의해 추적되는 가치 단위를 표현하는 네트워크 기반 디지털 토큰 또는 "코인"이다. 거래들을 검증하고, 당사자들을 인증하며, 토큰들의 소유권을 추적하기 위해 암호화 기법들 및 분산 원장 기술(DLT)을 사용하는 디지털 통화들은 암호 통화들로 알려져 있다. 디지털 통화의 예들은 비트코인 및 이더리움 EtherTM이다. 디지털 토큰은 포트폴리오 또는 다른 자산들의 주식들에 일-대-일 기반으로 또는 임의의 방식으로 연결될 수 있다. 예컨대, 각각의 토큰은 10개의 주식들을 표현할 수 있다. 아래에 개시되는 실시예가 암호통화 토큰들을 사용하지만, 임의의 타입의 디지털 토큰이 주식 이자들에 연결될 수 있다.
[31] 실시예들은 블록체인과 같은 분산 원장 기술(DLT)을 레버리지한다. 분산 원장에서, 거래들은 선형 체인에 저장된 데이터의 "블록들"로서 기록된다. 체인의 각각의 블록은 데이터를 포함하며, 암호화 해시된다. 해시된 데이터의 블록들은 체인 내의 이전-블록을 이용하여, 전체 "블록 체인"의 모든 데이터가 위조되지 않았고 변경되지 않게 유지된다는 것을 보장한다. 체인은 피어-투-피어 네트워크의 다수의 디바이스들 상에 저장된다. 블록들에 저장된 데이터는 "스마트 계약"으로 알려진 자동으로 실행가능한 코드일 수 있다. 스마트 계약들은 계약 이행을 촉진, 검증, 또는 집행하는 컴퓨터 프로토콜이다. 개시된 실시예는 스마트 계약들을 레버리지하여, 플랫폼 상의 자산들의 적절한 담보제공을 보장하고 다른 목적들 중에서 거래 알고리즘들의 투명성을 제공한다.
[32] 도 2의 엘리먼트들 중 일부는 본 명세서에서 "모듈들"로 지칭된다. 본 명세서에 사용된 용어 "모듈"은 비-일시적인 컴퓨터 판독 가능 매체들 상에 저장되는 소프트웨어 명령들을 실행하는 컴퓨터 프로세서를 포함하는 기능 엘리먼트를 지칭한다. 모듈들은 설명의 용이함을 위해 논리 기능에 의해 본 명세서에서 집성된다. 그러나, 다양한 기능들은 코드를 실행하는 임의의 수의 프로세서들에 의해 달성될 수 있으며, 코드 및 프로세서들은 임의의 방식으로 분배될 수 있다. 예컨대, 각각의 모듈은 인터넷과 같은 네트워크를 통해 다른 모듈들과 통신하는 별개의 디바이스를 표현할 수 있다. 대안적으로, 다양한 모듈들이 단일 디바이스로 구현될 수 있다. 모든 데이터는 데이터베이스 또는 블록체인과 같은 데이터 구조들에 저장되며, 알려진 프로토콜들을 사용하여 송신될 수 있다.
[33] 소득 생산 자산들(8, 9, 10)의 포트폴리오들은 부동산 자산들(1, 2, 3, 4, 5, 및 6)과 같은 주요형 소스 카테고리들로부터 파생된 자산들의 집합이다. 예컨대, 1 및 2와 같은 자산들은 포트폴리오 관리자들(7, 11, 및 12)에 의해 함께 풀링되어, 투자 등급 특징들을 이용하여 자산들의 위험 밸런싱 포트폴리오들(8, 9, 및 10)을 형성한다. 예컨대, 자산들은 소규모 임대인의 임대 소득들일 수 있다. 그러나, 모기지들, 다양한 대출들, 채권들, 미래의 소득 등과 같은 임의의 타입의 소득 생산 자산이 본 발명과 관련하여 사용될 수 있다.
[34] 포트폴리오 관리자들(7, 11, 및 12)는 포트폴리오에 소득 흐름들을 번들링하기 위해 증권화를 사용한다. 이러한 프로세스는, 새로운 소득 생산 자산들(1, 2, 3, 4, 5, 및 6)을 각각의 소득 생산 포트폴리오들(8, 9, 및 10)으로 통합하기 위해, 비유동성이고 불규칙한 자산의 수익 잠재성을 디커플링시키는 것, 수익 잠재성의 그 위험 조정된 순 현재 가치를 평가하는 것, 스마트 계약들을 통해 모든 당사자들을 결합시키는 것, 및 위험을 분배/완화시키기 위해 포트폴리오에 추가하는 것을 수반할 수 있다. 포트폴리오 관리자들(7, 11, 및 12)는 영역 지식과 같은 알려진 기법들, 및 포트폴리오(8, 9, 및 10)으로의 통합을 위해 평가를 자산들에 할당하기 위한 데이터 마이닝을 사용할 수 있다. 물론, 포트폴리오 내의 모든 자산들의 아이덴티티는 기록들의 데이터베이스와 같은 데이터 구조로서 컴퓨터 판독 가능 매체들 상에 저장될 수 있다. 새로운 자산들(1, 2, 3, 4, 5, 및 6)을 기존 포트폴리오에 통합하는 데 요구되는 자원들은 아래에 설명되는 바와 같이 유동 자산들의 자체-재충전 저장소 모듈들(16, 17, 및 18)로부터 인출된다. 이러한 메커니즘은 희석없이 성장을 위해 포트폴리오에 탄력성을 제공한다.
[35] 각각의 소득 생산 포트폴리오(8, 9, 및 10)는 주주들(23, 24, 및 25)에 의해 집합적으로 소유되며, 대응하는 포트폴리오 저장소 모듈(16, 17, 및 18)에 각각 공급된다. 일 예로서, 각각의 저장소 모듈은 이더리움과 같은 블록체인 환경에서 실행되는 스마트 계약일 수 있다. 각각의 저장조 모듈은 그와 연관된 미리 결정된 컴퓨터 실행 로직을 가져서, 아래에 설명되는 방식으로 저장소를 자동으로 밸런싱시킨다.
[36] 각각의 저장소 모듈(16, 17, 및 18)의 유동성은 대응하는 포트폴리오(8, 9, 및 10)의 자산들로부터 생성된 소득에 의해 보충된다. 미리 결정된 포트폴리오 제어된 유동성 제한들이 충족될 때, 추가 소득이 주주들(23, 24, 및 25)에게 배당금으로서 지급된다. 유동성의 가격은 흐름 제어 모듈들(13, 14 및 15)을 제공하기 위해 고빈도 거래를 사용하는 시장 생성 제어 기능을 통해 각각의 포트폴리오 관리자(7, 11, 및 12)에 의해 제어되고 주주들(23, 24, 25)에 의해 영향을 받는 특징들을 이용하여 저장소 모듈(16, 17, 또는 18)로부터 알고리즘적으로 결정되어, 시장 상황들에 대한 변화들 하에서 충분한 유동성을 보장한다.
[37] 위에서 언급된 바와 같이, 소득 생산 포트폴리오(8, 9 및 10)의 주식들은 디지털 통화 형태로 발행된다. 이러한 디지털 통화는 주주들(23, 24, 및 25)간에 안전하게 전달되거나, 지불 게이트웨이 모듈(21)을 통해 현금화되거나, 또는 거래소 플랫폼 모듈(20)을 통하여 다른 클래스들의 자산들에 대해 교환될 수 있다. 기타 자산 클래스들은 통화들, 사용 권리들 및 내부 및 외부 시장 시스템들(26)을 통해 접근가능한 다른 자산들을 포함한다. 예컨대, 시장 시스템(26)은 CoinbaseTM와 같은 디지털 통화 거래소일 수 있다.
[38] 투자자들(19)은 거래소 플랫폼 모듈(20)을 통해 디지털 통화를 구매 또는 판매할 수 있으며, 포트폴리오들(8, 9 및 10)의 자산들에 대한 접근과 교환하여 시스템에 유동성을 제공한다. 모니터링 모듈(22)은 주주들(23, 24, 및 25) 및 규제기관에 투명성을 제공한다. 그러한 모니터링은 블록체인과 같은 알려진 분산 원장들을 통해 달성될 수 있다. 예컨대, 모니터링 모듈(22)은 시스템 내의 거래들을 기록하는 블록체인 또는 다른 타입의 분산 원장 상의 전체(full) 노드 또는 SPV(Simplified Payment Verification) 노드일 수 있다. 모니터링 모듈이 전체 노드인 경우, 시스템 내의 모든 거래들은 모니터링 모듈(22)에 의해 저장될 것이다. 모니터링 모듈(22)이 SPV 노드인 경우, 블록 헤더들만이 모니터링 모듈(22)에 의해 저장된다. 그러나, 모니터링 모듈(22)은 알려진 방식으로 필요에 따라 피어 노드들에 질의함으로써 임의의 거래들을 검증할 수 있다.
[39] 도 3에 예시된 바와 같이, 저장소 모듈(16)은 포트폴리오(8)의 기저 자산들의 그룹화된 권리들을 저장 및 조작한다. 다른 저장소 모듈들이 유사한 방식으로 동작한다. 저장소 모듈(16)은 포트폴리오에 대한 최소 유동성을 제공하기 위해 제한 주문들을 하도록 유동 주식들 및 통화를 사용한다. 유동성 엔진 알고리즘들은 이용가능한 자산들을 밸런싱하려고 노력하여, 유동 자산들(통상적으로 명목 통화)(32) 및 저장소 주식들(30)의 가치 사이의 원하는 비율을 찾는다. 현금 보유액들은 배당금들을 지불하고 주식 상환을 위한 시장 수요를 보완하도록 시장을 생성하기 위해 사용된다. 저장소 주문들이 취해지는 경우, 저장소 모듈(16)의 현금 보유액들이 낮아지게 된다. 시장 생성 기능들은 저장소에 의해 제공되는 잔여 유동성을 보호하는 유동성 비용(이용가능한 주식 가격의 필수 요소임)을 상승시킨다.
[40] 시장들에서, 스프레드, 즉 매도 호가가 시장에서 자산에 대한 입찰 가격을 초과하는 양은 대규모 거래의 결과로 크게 증가한다. 큰 스프레드들은 빈번한 거래들에 대해 통화를 사용하는 개인들에게 불이익을 주는 시장 마찰을 초래한다. 저장소 모듈들은 주문서를 보강하고 스프레드를 관리하기 위한 알고리즘을 실행한다. 이러한 알고리즘은 시장 행동 저장소 잔액에 의존하여 특정 유동성 특징들을 제공하기 위해 저장소를 사용하여 입찰하고 문의한다. 알고리즘은 일반인에 이용가능한 데이터만을 사용하여, 어떠한 정보 이점 없이 동작한다. 알고리즘에 따르면, 유동성에 대한 시장 수요의 변화들은 저장소 내의 현금에 기반하여 검출된다. 알고리즘은 공개적으로 검증가능한 스마트 계약으로서 다음과 같은 형태로 실행되는 함수일 수 있다:
[41] f[(거래 활동)(자산 성과)(저장소 크기)(저장소 잔액)(포트폴리오 설정들)]
[42] 도 4는 반복가능 증권화 프로세스를 예시한다. 단계(410)에서, 소득 자산에 대한 권리들이 수용된다. 예컨대, 계약을 통해, 수익 잠재성은 기저 자산으로부터 분리되어, 기저 자산의 소유권의 변경 없이 이전을 허용한다. 소득 생산 자산들의 다양한 소유자들은 포트폴리오에 다양한 권리들을 부여할 수 있다. 예컨대, 아파트 빌딩의 소유자는 세입자들로부터의 임대 소득 흐름들 중 하나 또는 그 초과에 전체 또는 부분 권리들을 부여할 수 있다. 각각의 부여된 권리는 자산으로 고려된다. 단계(420)에서, 위험 조정 순 현재 가치(RANPV)가 평가되고, 포트폴리오 관리자에 의해 스왑 또는 구매가 포트폴리오로 이루어진다. 단계(430)에서, 다양한 자산들이 단일 포트폴리오 또는 다수의 포트폴리오들로 번들링된다. 번들링은 위험 수준들, 소득 수준들, 헷징 등과 같은 다양한 결과들을 달성하기 위해 다양한 알려진 방식들로 달성될 수 있다.
[43] 일단 번들링된 자산들의 포트폴리오가 생성되면, 번들링된 자산의 아이덴티티는 그 자산들의 평가들에 대응하여 데이터 구조에 저장된다. 그런다음, 포트폴리오는 단계(440)에서 미리 결정된 수의 주식들로 분할되며, 그 주식들은 현금 지불과 같은 적절한 고려사항과 교환하여 당사자들에게 부여될 수 있다. 그런다음, 저장소는 본 명세서에서 설명된 방식으로 유동 자산들 및 주식 가치들을 이용하여 생성된다. 단계(450)에서, 디지털 토큰이 각각의 주식에 대해 생성된다. 토큰들은 분산 원장 상에서 추적되고 디지털 통화로 거래될 수 있다. 저장소는 위에 설명된 방식으로 유동 자산들 및 주식 가치들을 이용하여 생성된다.
[44] 위에서 언급된 바와 같이, 포트폴리오의 주식들은 디지털 통화로서 거래될 수 있는 디지털 토큰들에 의해 표현될 수 있다. 예컨대 디지털 통화의 거래들은 분산 원장 기술(DLT)을 사용하여 인증되고 기록될 수 있다. 위에서 언급된 바와 같이, 그러한 시스템에서, 거래들은 다양한 피어 투 피어 디바이스들의 원장들 상에 기록된다. 거래들은, 당사자들이 암호화 통화로 보수와 교환하여 자원 집약적인 암호화 해싱 프로세스를 해결하도록 요구하는 "증명 또는 작업" 메커니즘과 같은 합의 메커니즘을 통해 검증된 블록들로서 기록된다. 그러한 시스템들의 예들은 비트코인 블록체인을 포함한다.
[45] 도 5는 포트폴리오의 증권화 모델을 상세히 예시한다. 증권화 모델은 3개의 주요 구성요소들을 포함한다. 자산 풀, 위험 풀 및 저장소. 자산 풀은 임대 또는 모기지 소득들에 대한 권리들과 같은 기저 자산들의 가치이다. 위험 풀은 자산 풀의 자산에 대한 디폴트의 경우, 예컨대, 자산 풀의 대출이 디폴트되어 상각된 경우, 자산 풀을 보충하기 위해 사용할 수 있는 현금과 같은 유동 자산이다. 저장소는 아래에 더 상세히 설명되는 바와 같이, 저장소 현금 수준들이 주주들의 엑소더스에 기반하여 낮다면, 저장소의 유동성을 복원하는 데 사용될 수 있는 유동 자산들의 풀이다. 저장소는 명목 화폐 또는 다른 유동 자산들의 주식 및 포트폴리오 내의 소유되지 않은 주식들의 풀을 포함한다.
[46] 501에 도시된 바와 같이, 자산 풀 내의 자산들로부터의 소득, 예컨대 실현된 수익 잠재성은 자산 풀의 잔여 가치(만료)를 감소시키는 반면 위험 풀에서 현금을 증가시키는 것을 초래한다. 자산 소득 이벤트는 통상적으로, 소득 흐름 위험에 비례하여 포트폴리오의 전체 위험 조정 순 현재 가치(RANPV)를 증가시킨다(위험 풀 잔액의 증가는 자산 풀의 RANPV의 감소를 초과함). 자산 풀의 일정한 액면가를 유지하기 위해, 만기 수익 잠재성은 아래에 설명되는 바와 같이 대체되어야 한다.
[47] 502에 도시된 바와 같이, 포트폴리오 관리자들은 주주들에게 쿠폰 소득을 제공할 수 있다. 이러한 소득은 아래의 다른 모든 흐름들에 앞서 우선적으로 지불될 수 있다. 포트폴리오 안정성을 보장하기 위해, 이러한 가치는, 특히 자산 소득 변동성 또는 불확실성의 경우 자산들로부터 예상되는 수입보다 작아야 한다. 많은 포트폴리오들이 쿠폰 소득을 제공하지 않는다.
[48] 503에 도시된 바와 같이, 저장소 현금 수준들이 주주들의 엑소더스에 기반하여 낮으면, 위험 풀의 현금은 유동성을 복원하는 데 사용된다. 이러한 단계에서 복원될 저장소 유동성의 양은 알고리즘적으로 결정되며, 저장소 잔액, 예비금 및 시장 상황들의 함수이다. 중요한 유동성 복원이 요구되면, 자원들이 아래의 504, 505, 및 506에 이용가능하지 않을 수 있으며, 아래 507에서 설명된 바와 같이 포트폴리오가 탄력적으로 축소될 수 있는 하나의 방식으로 포트폴리오의 액면가의 감소를 초래한다. 소득 수준들이 청산 임계치 아래로 떨어지면, 이것은 512에서 도시되고 아래에서 설명되는 바와 같이 자산 청산 단계를 트리거링한다.
[49] 505에 도시된 바와 같이, 자산들은 주어진 기간 동안 상각될 수 있다(잔여 가치가 0인 것으로 간주됨). 상각들은 디폴트된 대출들 또는 성과가 저조한 자산들로부터 초래된다. 일정한 액면가를 유지하기 위해서, 상각들이 포트폴리오에서 보충되어야 한다. "위험에 처한" 소득 흐름들, 즉 다가올 기간들에서 디폴트될 수 있는 기한이 지난 대출들 또는 성과가 저조한 자산들을 지원하기 위해 충분한 잔액이 위험 풀에서 유지되어야 한다.
[50] 자산 잔여 가치들(수익 잠재성)은 포트폴리오의 자산들로부터 소득이 수용될 때 감소된다. 예컨대, 대출의 원금을 감소시키는 모기지에 대한 지불은 자산의 수익 잠재성, 즉 자산의 잔여 가치의 감소를 초래한다. 이러한 값은 505에 도시된 바와 같이 일정한 액면가를 유지하기 위해 포트폴리오에서 보충될 수 있다. 보충된 현금은 포트폴리오 수익 잠재성을 복원시키는 새로운 자산들을 구매하는 데 사용될 수 있다. 급격히 만료하는 자산들로 구성된 포트폴리오들은 주어진 기간 내에 상당한 만료를 볼 것이다. 만료 비율이 높을수록, 포트폴리오의 탄력성이 커진다.
[51] 포트폴리오를 유지시키는 것과 연관된 관리 수수료, 헤징 수수료들 및 다른 수수료들은 자산 풀로부터 지불되며, 자산 풀의 액면가의 변화를 피하기 위해 506에 도시된 바와 같이 보충되어야 한다. 반대로, 예상치들을 초과하는 자산 소득 또는 투자자 수요는 507에 도시된 바와 같이 자산 풀로의 현금 유입을 초래하여, 포트폴리오 액면가를 탄력적으로 확대시킬 것이다. 자산 풀의 추가 현금은 추가 자산들을 취득하도록 포트폴리오 관리자에 의해 사용된다(아래에 설명된 513 참조). 탄력적인 포트폴리오 성장은 예비 잔액이 성장 임계치를 초과하는 경우 자동으로 트리거링된다. 배당금 지불들과 포트폴리오 성장 사이의 비율들은 알고리즘적으로 결정되며, 포트폴리오의 성장/소득 비율에 의해 제어된다.
[52] 유동성 필요성들은 508에 도시된 바와 같이, 자산 풀로부터의 가치의 순 유출을 초래하여, 자산 풀의 액면가의 감소를 초래할 수 있다. 포트폴리오 저성과로부터 초래되는 2 내지 6에서 유동성 필요성들을 지원하도록 위험 풀에서 잔액들을 보충하기 위한 자산 풀의 현금 유출들은 관리 하에 있는 자산들의 감소를 초래하여, 자신의 제어 하에 있는 자산들의 성과에 기반하여 포트폴리오 관리자의 영향력을 적절히 축소시킨다. 예비 잔액이 유동성 임계치 아래로 떨어질 때, 탄력적인 포트폴리오 감소가 자동으로 발생한다. 기술적으로 폐쇄된 펀드이지만, 투자자 수요 및 자산 성과에 기반한 액면가의 탄력적인 변동은 공개 펀드의 바람직한 특성들을 제공한다. 이러한 하이브리드 접근법은 시장에서 고유하다.
[53] 비-쿠폰 배당금들은 509에 도시된 바와 같이, 공시된 포트폴리오 가이드라인들에 기반하여 현금 또는 주식들로 지불될 수 있다. 포트폴리오 예비 잔액이 성장 임계치를 초과하는 경우, 포트폴리오의 공시된 성장/소득 비율에 따라 현금 지불이 행해진다. 현금 배당금들은 보통 주주들의 주식 소유권에 비례하여 그들에게 지불된다. 예비 잔액들이 초과되는 경우, 배당금들은 510에 도시된 바와 같이 주식 풀로부터 주식들로서 지불될 수 있다. 새로운 주식들이 발행되지 않으므로, 이것은 희석화가 아니다. 주식들은 시스템의 주식 잔액들에 비례하여 분배될 수 있다. 주식들로서 배당금들을 지불하는 것은, 소득이 배당금을 지불하기 위해 주식들로 변환될 수 있고 수령인들이 주식들로서 지불된 배당금들을 현금화하기로 선택할 수 있으므로, 자연적인 유동성을 시스템으로 도입한다. 액션들 둘 모두는 시장 유동성을 증가시키는 거래 볼륨을 도입하여, 공정한 가치를 확립하기 위한 시장 능력을 증대시킨다.
[54] 고빈도 시장 생성 알고리즘들은 이용가능한 현금과 주식들 사이의 특정된 밸런스를 유지하는 것을 돕는다. 예비 잔액에 대한 상당한 변화들은, 기저 포트폴리오에 대한 투자자의 신뢰도의 변화들 또는 외부의 이유들 때문에 유동성을 추구하거나 또는 제공하는 투자자들로부터의 큰 시장 움직임으로 인해 발생할 수 있다. 알고리즘들은 이러한 변화들에 직면하더라도 저장소를 밸런싱되게 복귀시키기 위해 유동성 가격을 조정하도록 반응한다. 현금에 대한 수요의 상당한 증가는 유동성 가격을 증가시키기 위한 입찰가의 유연성을 초래할 수 있다. 동시에, 유동성에 대한 소망을 지원하도록 자본을 유치하기 위해 시장 깊이가 애스크 북(ask book)에 추가된다. 이것은 아래에서 더 상세히 설명된다. 예비 잔액이 청산 임계치 아래로 떨어지면, 512에 도시된 바와 같이, 포트폴리오 유동성 요건들을 복원시키기 위해 포트폴리오 관리자들에게 자산들을 판매하도록 요구하는 액션들이 트리거링될 수 있다. 이들 트리거들은 분산 원장 상의 스마트 계약들을 통해 또는 다른 비즈니스 로직 메커니즘들을 통해 제정될 수 있다.
[55] 일부 포트폴리오들에서, 포트폴리오 관리자들은 513에 도시된 바와 같이 자산 풀로부터의 현금을 사용하여 자산들을 구매한다. 만료되는 자산들은 소득 흐름들로부터 현금으로 대체된다. RANPV 평가들 및 헷징 전략들은, 이들 결정들이 전체 포트폴리오 알파를 반영하므로, 포트폴리오 관리자의 주된 책임이다. 다른 포트폴리오들에서, 자산들은 스왑들, 즉, 514에 도시된 바와 같이 자산 수익 잠재성에 대한 권리들에 관한 소득 수익 주식들의 교환들을 통해 포트폴리오로 진입한다. 일부 포트폴리오들은 기법들 둘 모두를 사용하여 자산들을 취득할 수 있다. 스왑 부 현금 구매(swap vice cash purchase)들의 사용이 선호되는데, 이는 포트폴리오로 추가 유동성을 도입하기 때문이다.
[56] 출원인은 "유동성 엔진"의 생성을 통해 주주 유동성을 보장하기 위한 메커니즘을 발견했다. 엔진은 자연적인 시장 유동성을 지지하고 큰 시장 움직임들의 결과로 효율적인 가격결정으로 이끄는 것을 목적으로 한다. 엔진은 포트폴리오 저장소의 자원들을 이용하는 고빈도 시장 생성 알고리즘들을 사용한다. 엔진은, 유동성 풀이 포트폴리오의 구성 요소라는 점에서 종래의 시장 생성 활동들로부터 벗어난 시장이며, 이는 제3자보다는 주주들이 그의 활동들로부터 이득을 얻는다는 것을 의미한다. 시장 생성자들은 통상적으로 시장 변동성으로부터 상당한 이득을 얻는다. 이러한 이득들을 주주들에게 돌려줌으로써, 신규한 모델 및 알고리즘들은 경기 대응력을 시장들에 도입하여, 변동성 시대에 청산하지 않는 주주들에게 보상한다. 이러한 경기 대응력은 깊은 경기 순환들 및 유동성의 시스템적 부족을 특징으로 하는 부동산과 같은 시장들에서 특히 중요하다.
[57] 종종, 대형 포트폴리오들은 시장 변화들을 관리하는 것을 돕기 위한 현금 풀을 보유할 것이다. 출원인의 발명은 유동성의 한계 비용을 설정하도록 고빈도 시장 생성을 사용하여 이러한 풀을 관리하는 반복가능 엔진이다. 주어진 크기의 시장 체제에 대한 시장 가격의 변화의 양인 시장 깊이는 시장에서 유동성의 양을 결정한다. 시장 유동성은 주어진 가격으로 증권을 구매하거나 판매하기 위해 주문들을 설정하는 투자자들에 의해 생성된다. 큰 시장 움직임에 직면하거나 또는 투자자들이 주어진 상품을 인지하지 못하거나 그에 관심이 없으면, 시장들은 불확실한 시간들 동안 얕아질 수 있다. 얕은 시장들은 마찰을 특징으로 하는데, 이는, 수취인들이 그들의 주문을 실행하기 위해 상당한 할인을 제공하도록 강제될 것임을 의미한다. 시장이 충분히 얕으면, 큰 주문을 실행하고자 하는 수취인들에게는 어떠한 가격의 어떠한 거래도 이용가능하지 않을 것이다. 유동성 시장에서, 수취인들은 스프레드를 가로지를 시에 비용이 거의 들지 않으면서 매우 효율적으로 포지션들 안팎으로 이동할 수 있다.
[58] 주주들이 요구하는 유동성에 대한 깊은 할인을 취하지 않으면서, 그들이 시장 가격 또는 그 근처의 포지션들에서 신속히 현금화하여 가치에 대해 캐싱 아웃(cash out)할 수 있으므로, 깊은 시장들은 주주들에게 이득이 된다. 구현된 유동성 엔진은 위에 설명된 신규한 모델을 레버리지하고, 저장소에서 이용가능한 주식들 및 현금을 사용하여 시장에 주문들을 내림으로써 주주들에 대한 서비스로서 시장 깊이를 보완한다. 이들 주문들이 취해질 때, 그것은 유동성에 대한 시장 수요를 나타낸다. 유동성에 대한 수요가 증가함에 따라, 엔진은 새로운 주문들을 시장에 설정함으로써 유동성의 한계 비용을 조정하여, 큰 시장 움직임들에 대한 스프레드를 증가시킨다. 액션은 저장소의 자산들의 비용을 높게 이끌어, 미래의 유동성을 보호하면서 시장에 유동성을 계속 제공한다. 이러한 주기적인 또는 지속적인 액션은 주주들에게 최대 유동성을 제공하면서 자산에 대한 비합리적인 쇄도를 막는다. 저장소는 포트폴리오의 자산들로부터의 소득 흐름들에 의해 또는 투자자들이 저장소로부터 주식들을 구매하여 포트폴리오의 장기 유동성을 복원시킬 때 시장 상황들을 시프팅시킴으로써 재충전된다.
[59] 시장 상황들이 아니라 유동성에 대한 개별적인 필요성들에 의해 이끌리는 큰 시장 움직임들이 또한 거래 효율에 영향을 줄 수 있다. 큰 움직임의 결과로, 스프레드(입찰가와 매도 호가 사이의 차이)가 커져서, 주식들을 현금화하거나 구매하기 위해 일상적인 거래들을 행하고자 하는 주주들의 능력에 영향을 줄 수 있다. "실제" 시장 가격을 복원하고 주문서 개혁을 가능하게 하기 위해 이러한 스프레드를 신속하게 닫는 것이 바람직하다. 엔진은 포트폴리오의 시장 가치를 가장 정확하게 반영하는 새로운 가격에 맞춰 시장을 구체화하기 위해 이러한 큰 움직임들에 신속하게 반응하기 위한 메커니즘을 갖는다.
[60] 유동성 엔진은 합성 유동성, 즉 유동성을 극대화하고 장기 포트폴리오 가격을 효율적으로 찾도록 설계된 시장 증대를 통해 포트폴리오의 투자 특징들을 향상시킨다. 그것은 거래 첫날부터 그리고 시장 불확실성에 직면하더라도 주주들에게 유동성을 제공한다. 그것은, 자연적인 시장 상황들이 얕더라도 주주들이 주식 가치를 효율적으로 현금화할 수 있게 한다. 엔진은, 포트폴리오에 대한 비합리적인 쇄도를 막고, 더 높은 수익률로 대중을 따르지 않는 주주들에게 보상하는 유동성의 한계 비용을 유발한다. 추가로, 엔진은 시장이 포트폴리오의 실제 가치의 효율적인 표현으로 정착하도록 도우며, 이는 2008년 위기를 특징짓는 가격결정 어려움들을 제거한다.
[61] 유동성 엔진은 저장소 내의 현금 및 주식들의 주주 소유 풀들을 레버리지하는 2개의 고빈도 시장 생성 알고리즘들을 통해 자산 유동성 및 가격 안정성을 향상시키기 위해 컴퓨터 하드웨어 상에서 실행되는 컴퓨터 소프트웨어로 구현될 수 있다. "빠른 트위치(fast twitch)" 시장 생성 알고리즘은, 가격결정 옵션들을 제공하고 스프레드를 좁히도록 설계된 주문들을 산재시킴으로써 큰 시장 움직임들의 결과로 시장 가격 합의를 용이하게 함으로써 가격 안정성을 제공한다. "느린 트위치" 알고리즘은, 유동성에 대한 시장 수요에 기반하여 유동성의 한계 비용을 설정함으로써 유동성을 지지하는 데 사용된다. 유동성 엔진 알고리즘들은 아래에서 상세히 설명된다.
[62] 도 6은 주문서를 보강하도록 유동성 엔진에 의해 사용되는 주요 목표들을 식별한다. 주문서에서, 시장 가격은 자산의 주식들에 대한 가장 높은 입찰가 및 가장 낮은 매도 호가의 평균이다. 이러한 가격은 한도 및 시장 주문들의 배치를 통하여 투자자 활동에 의해 설정된다. 유동성 엔진은 시장 유동성을 지지하도록 설계된 일련의 지정가 주문들의 크기 및 가격을 결정하기 위해 후속 계산들을 위한 목표 시장 가격(TMP)을 결정하도록 거래 이력 및 기존의 주문서를 관찰한다. TMP는 알고리즘적으로 결정되며, 거래 가격 이력, 시장 변동성, 현재 주문서, 및 포트폴리오 RANPV의 함수이다.
[63] 시장 스프레드는, 시장 가격은 자산의 주식들에 대한 가장 높은 입찰가와 가장 낮은 매도 호가 사이의 차이이다. 큰 시장 움직임들 또는 투자자 불확실성의 결과로, 스프레드들이 공개된다. 엔진은 시장 변동성에 기반하여 후속 계산들을 위해 목표 스프레드를 설정한다. 엔진은 주주들에 대한 거래 마찰을 최소화하면서 가격 변동성을 정착시키기 위해 스프레드를 관리하려고 노력한다.
[64] 커버리지는 유동성을 지지하는 주문들을 하도록 엔진에 의해 사용되는 가격 범위이다. 엔진은 커버리지에 정의된 바와 같이 가격들의 전체 범위에 걸쳐 주문들을 할 것이다. 포트폴리오 관리자들은, 주주의 유동성 필요성들, 자산 유동성, 및 거래 변동성의 함수인 엔진 커버리지를 설정한다.
[65] 지원은 유동성 엔진에 의해 임의의 주어진 시간에 커버되는 주주 움직임들의 총 볼륨이다. 주주들은 얕은 시장들에서 큰 주식 거래들에 대한 마찰을 최소화하기 위한 지원을 소망한다. 지원은 주식 유동성의 직접적인 표현이다. 지원은 아래에 설명되는 바와 같이 이용가능한 저장소 자원들 및 유동성 붕괴의 함수이다. 도 6은 개시된 실시예의 유동성 엔진의 시장 조정 기능을 예시한다. 주문서(100)는 가격 대 주식 양의 그래프로서 표현된다. 유동성의 한계 비용은 주식 가격의 임의의 주어진 변화에 대한 지원에서의 변화이다. 유동성의 한계 비용이 일정하면, 추가 볼륨 단위를 지원하기 위한 주식 가격은 파선들에 의해 도시된 바와 같이 선형 비율로 증가할 것이다. 이러한 파선을 따라, 주주들에 대한 유동성 가격이 일정하게 유지된다. 그러나, 위에서 언급된 바와 같이, 유동성 엔진은 유동성에 대한 주주의 필요성을 유동성의 장기 소스를 유지할 필요성과 즉각적으로 밸런싱시킴으로써 유동성의 한계 비용을 관리하기 위해 f[(거래 활동)(자산 성과)(저장소 크기)(저장소 잔액)(포트폴리오 설정들)]의 형태로 알고리즘을 사용한다. 유동성의 한계 비용의 변화는 유동성 붕괴 함수들 θA와 θB에 의해 각각 주문서의 매도측과 주문서의 입찰측으로 각각 표현된다.
[66] 유동성 붕괴 함수들은 자연적인 시장 유동성 곡선들을 재형상화함으로써 유동성의 한계 비용을 설정한다. 다시 말해서, 합성 주문서의 형상은 도 6의 실선 곡선들에 의해 예시된 바와 같이 조정된다. 저장소의 입찰 및 매도 주문 곡선들을 형상화함으로써, 엔진은 다양한 크기들의 시장 움직임들의 가격을 지지하여, 특정한 보장된 유동성을 제공하면서 합의 가격으로부터 멀리 떨어진 극적인 거래들의 비용을 증가시킨다. 이러한 행동은 시장 상황들이 변함에 따라 새로운 합의로 가격을 효율적으로 이끈다. 주문서의 입찰(θB) 및 매도(θA) 측 상에서의 붕괴는, 그들이 예비 현금 및 예비 주식들의 잔액에 각각 의존한다는 것과 반드시 동일하지는 않다. 엔진은 이용가능한 주식들의 가치와 이용가능한 현금 사이의 밸런스를 유지하기 위해 θA 및 θB를 조정한다. 예컨대, 현금이 저장소에서 축소됨에 따라, 포트폴리오를 떠나는 유동성의 한계 비용(현금화)은 상승할 것인 반면, 포트폴리오에 진입하는 한계 비용(주식 구매)은 낮아지게 될 것이다. 유동성 붕괴는 저장소 잔액들, 포트폴리오 RANPV에 대한 총 저장소 가치의 비율, 및 주주 감시하에서 포트폴리오 관리자에 의해 설정된 유동성 인센티브 또는 디인센티브를 표현하는 부양 상수의 함수이다.
[67] 유동성 엔진의 기능을 예시하기 위해, 시장 쇄도, 즉 비유동성 시장으로의 주식들의 상당한 매각의 경우, 그 엔진이 어떻게 반응하는지를 고려한다. 주주가 주식들을 매각하기 시작할 때, 그들은 저장소로부터 현금을 구매하고 있다. 어느 순간이든, 움직임이 클수록, 주주가 합성 시장 깊이에 따라 취해야 하는 할인이 커진다. 이러한 움직임들은 시장(및 TMP)을 억제한다. 저장소의 현금 자원들이 축소되기 시작할 때, 유동성의 한계 비용은 상승하여, 저장소의 현금 비용을 증가시키고(유동성 보호), 모든 것으로 이동하기 위한 비용을 감소시키면서(저장소에 유동성을 복원함) 생성된 시장을 제공하기 위해 합성 주문서를 재형상화하여, 주주들에 대한 기준선의 유동성을 제공한다. 저장소 밖으로의 각각의 현금 이동은 저장소로의 주식 이동을 초래한다. 이러한 주식들은 기존 주주들에 대한 포트폴리오 소득 흐름들의 증가된 소유권을 표현한다. 주식 풀이 다음의 배당 기간에서 양의 잔액으로 유지되면, 이러한 주식들은 주주들에게 분배된다. 유동성을 요구하는 사람들(캐싱 아웃하는 사람들)은 더 많은 유동성이 요구됨에 따라 증가한 주식 할인을 제공해야 하므로, 그대로 있는 사람들은 유동성에 대한 수요에 비례하는 비율로 미래 소득 흐름들의 증가된 소유권을 획득하게 된다. 이러한 방식으로, 유동성 엔진은 시장 경기 대응력을 제공한다.
[68] 유동성 엔진 알고리즘들 및 주문서 데이터 구조들의 대응하는 조정은, 주식들이 항상 현금화될 수 있으므로 유동성이 항상 이용가능하다는 것을 보장한다. 반대로, 미래의 소득 흐름들에 대한 권리들을 구매함으로써 유동성을 기저 자산 풀에 제공한 주주들은 시장이 더 많은 유동성을 요구할수록 증가하는 비율로 유동성을 제공하기 위해 보상을 받는다. 유동성 엔진은 금융에서 가장 중요한 원칙들, 즉 가치는 유동적으로 유지되고 유동성은 가치를 갖는다는 원칙들을 증대시킨다.
[69] 지불 게이트웨이들은 사용자들이 다른 사용자에게 신속하게 자금들을 보내기 위한 편리한 인터페이스들을 제공하는 서비스들이다. 예들은 페이팔(PayPal), 스트라이프(Stripe), 코인베이스(Coinbase) 등을 포함한다. 지불 게이트웨이들은 사용자들에게 편의성을 제공하여, 사용자들이 판매시점관리(POS) 거래들에 참여하기 위해 계좌 잔액을 이용할 수 있게 한다. 지불 게이트웨이들의 인기는 전세계의 언뱅크드(unbanked)를 위해 지불 시스템들에 중점을 둔 일부 게이트웨이들, 이를테면 페이오니아(Payoneer)를 이용하여 전세계적인 확산을 초래했다. 지불 게이트웨이들은 사용자들이 전세계적으로 가치를 전달하게 허용하는 교차 통화 거래소들을 포함할 수 있다. 종종 게이트웨이들은 제3자 은행 계좌들, 신용 카드들 등에 안전하게 연결되며, 요구 시에 저장된 가치를 보내는 편리한 방식을 제공한다.
[70] 대부분의 지불 게이트웨이들은, 제3자 애플리케이션들이 그들의 사용자들을 대신하여 지불을 행할 수 있게 하는 애플리케이션 프로그래밍 인터페이스(API)를 제공한다. 간단한 흐름 지불이 도 7에 예시된다. 단계(701)에서, 사용자는 사용자 인터페이스를 통해 목적지 계정에 대해 지불을 행하도록 요청한다. 이러한 지불은 게이트웨이의 네이티브(native) API에 의해 수용된다. 단계(702)에서, 가치는 사용자의 계좌(소스)로부터 지불(목적지) 계좌의 수취인에게 전달된다. 이러한 모델은 간단하지만 제한들을 갖는다. 사용자 인터페이스와 네이티브 지불 API 사이의 긴밀한 커플링은 지불 게이트웨이들의 사용에 대한 사용자 선택을 제한한다. 사용자는 사용자 인터페이스를 통해 거래들의 편의성을 레버리지하기 위해 지원된 게이트웨이를 이용한 확립된 계좌를 가져야 한다.
[71] 이러한 제한을 해결하기 위해, 출원인은 지불들을 행하기 위한 표준화된 소프트웨어 인터페이스를 포함하는 래퍼(wrapper)를 도입했다. 도 8의 아이게이트웨이(IGateway) 인터페이스로서 도시된 이러한 래퍼는, 임의의 지원된 제공자를 통해 지불을 행하기 위한 공통 메커니즘을 제공한다. 이러한 인터페이스는 공개 소스일 수 있어서, 당사자들이 네이티브 지불 게이트웨이 API들에 대한 래퍼들을 신속하게 개발할 수 있게 한다. 이것은, 제3자가 지불 게이트웨이 제공자들에 대한 지원을 신속하게 가능하게 할 수 있고 사용자들에게 다양한 옵션들을 제공할 수 있으므로 사용자 인터페이스 설계를 간략화한다.
[72] 도 8a의 아키텍처는, 지불 사용자 인터페이스(810), 아이게이트웨이 크로스 API(820), 소스 계정 아이게이트웨이(830), 다크 풀(dark pool) A 아이게이트웨이(840) 및 다크 풀 B 아이게이트웨이(850)를 포함한다.
[73] 더 중요하게, 또한 수취인이 지불 게이트웨이를 이용한 계좌를 가져야 한다. 지불 게이트웨이 제공자들의 확산 및 전세계적으로 가치를 교환할 필요성으로 인해, 직접 전달이 가능하지 않는 시나리오와 만나는 것이 일반적이다. 출원인이 전세계적으로 유동성을 비유동성 자산들로 가져오려는 목적을 추진하므로, 신규한 모듈형 아키텍처 및 금융 유동성 시스템이 발명되었다. 이러한 아키텍처는 유동성을 보장하기 위해 모듈형 아키텍처 및 자산들의 다크 풀을 레버리지하는 2개 또는 그 초과의 지불 게이트웨이들의 연쇄화를 가능하게 한다.
[74] 도 8b에 예시된 바와 같이, 사용자는 상이한 지불 게이트웨이를 사용하는 수취인에 대한 지불을 개시한다(801). 지불은 아이게이트웨이 인터페이스를 지원하는 표준 사용자 인터페이스를 통해 개시된다. 이러한 요청은 그것이 게이트웨이들을 통해 연쇄화될 때 지불 요청의 성공적인 구현(취소 또는 철회)을 관리하는 크로스 지불 API 서비스를 이용하여 등록된다(802). 목적지에 원하는 양을 전달하는 데 요구되는 소스 가치의 양은 위에서 개시된 유동성 엔진에 의해 결정된 바와 같이 게이트웨이 수수료들 및 유동성 가격에 의해 결정된다.
[75] 크로스 지불 API는 803에서 소스 계좌로부터 다크 풀 A로의 지불을 개시하기 위해 게이트웨이 A에 대한 아이게이트웨이 인터페이스를 레버리지한다. 이러한 지불은 단일 게이트웨이 지불로서 정확한 구문을 따른다. 일단 소스 지불이 다크 풀 A에 의해 수용되고 크로스 지불 API를 통해 유효성이 확인되면, 크로스 지불 API는 804에서 게이트웨이 B에 대한 아이게이트웨이 인터페이스를 사용하여 연쇄화된 지불을 개시한다. 805에서, 자금들은 단일 게이트웨이 지불의 구문을 사용하여 다크 풀 B 계좌로부터 목적지 계좌로 전달된다. 게이트웨이 B 다크 풀 내의 자금들은 대역 외 모델을 사용하여 다크 풀 A로부터 보충된다(806). 이것은 시스템에서 유동성을 유지시킨다. 다크 풀 계좌 A에 대한 아이게이트웨이 인터페이스는, 자금들을 이체하는 동안 실패 또는 취소가 발생하면 거래 롤백을 지원한다. 이러한 아키텍처 및 기능은 디지털 통화들로 저장된 가치의 전달 이외의 많은 애플리케이션들을 갖지만, 그들은 디지털 토큰들에 저장된 잠재 자산 가치가 현금으로 변환되어 전세계적인 거래들을 지원할 수 있다는 것을 보장하는데 유효하다.
[76] 본 개시의 앞서 언급된 특징들에 기초하여, 자산들을 생성하는 소득의 수익 가능성을 표현하는 포트폴리오를 생성하기 위하여 하나 또는 그 초과의 컴퓨팅 디바이스들에 의해 실행되는 방법이 구현될 수 있다.
[77] 본 개시의 일 실시예에 따르면, 상기 포트폴리오의 주식들은 교환가능한 디지털 토큰들에 의해 표현될 수 있다.
[78] 또한, 본 개시의 일 실시 예에 따른 방법은, 적어도 하나의 파생 자산을 취득하는 단계 ― 상기 파생 자산은 기저 자산들과 연관된 적어도 하나의 수익에 대한 권리들을 표현함 ―; 적어도 하나의 파생 자산의 위험 조정 순 현재 가치(RANPV)를 평가하는 단계; 적어도 하나의 파생 자산을 번들링하고 그리고 상기 번들링에 기초하여 액면가(PAR value)를 갖는 자산 풀(pool)을 생성하는 단계; 자산들의 풀의 가치에 대응하는 미리 결정된 수의 주식들을 발행하는 단계; 각각의 주식을 디지털 토큰과 연결하는 단계; 통화 거래소를 통해 상기 디지털 토큰들을 발행하는 단계; 및 상기 기저 자산들의 소득에 연결된 배당금을 토큰 소유자들에게 지불하는 단계를 포함할 수 있다.
[79] 또한, 본 개시의 일 실시 예에 따른 방법은, 적어도 하나의 스마트 계약을 이용하여, 상기 수익 가능성에 대한 자산 소유자의 의무들을 설정하는 단계를 더 포함할 수 있다.
[80] 또한, 본 개시의 일 실시 예에 따른 방법은, 상기 포트폴리오와 연관된 유동성 자산들의 저장소를 설정하는 단계; 시장 상황들, 발행된 주식들, 상기 저장소의 상기 유동성 자산들의 가치 및 포트폴리오 가치에 기반하여 유동성 알고리즘을 상기 저장소 내의 유동성 자산들에 적용하여 자산 위험에 응답하는 가격결정 모델을 제공하는 단계; 상기 포트폴리오 내의 자산들로부터의 소득을 이용하여 저장소 유동성을 보충하는 단계를 더 포함할 수 있다.
[81] 또한, 본 개시의 일 실시 예에 따르면, 상기 저장소는 명목(fiat) 통화 풀 및 주식 풀을 포함하고, 유동성 자산들의 위험 풀을 더 포함할 수 있다.
[82] 또한, 본 개시의 일 실시 예에 따르면, 상기 포트폴리오 내의 자산들로부터의 소득을 이용하여 저장소 유동성을 보충하는 것은, 미리 설정된 유동성 요건들을 충족시키기 위해 상기 위험 풀로부터 상기 저장소로 상기 소득을 전달하는 것을 포함할 수 있다.
[83] 또한, 본 개시의 일 실시 예에 따른 방법은, 실현된 소득에 기반하여, 상기 위험 풀로의 전달 및 상기 위험 풀로부터의 전달을 통해 상기 자산 풀의 가치를 감소시키거나 또는 증가시키기 위해 현재 규칙들을 적용하는 단계를 더 포함할 수 있다.
[84] 또한, 본 개시의 일 실시 예에 따른 방법은, 상기 위험 풀 밖의 주주들에게 소득을 지불하는 단계를 더 포함할 수 있다.
[85] 또한, 본 개시의 일 실시 예에 따르면, 상기 포트폴리오를 빠져나가는 주주들로 인해 저장소 가치가 미리 결정된 양만큼 감소되는 것에 대한 응답으로 상기 위험 풀로부터 상기 저장소로 가치를 전달하는 단계를 더 포함할 수 있다.
[86] 또한, 본 개시의 일 실시 예에 따르면, 현금 배당금들을 주주들에게 지불하는 단계를 더 포함할 수 있다.
[87] 또한, 본 개시의 일 실시 예에 따르면, 자산 포트폴리오의 주식들은 상기 포트폴리오 내의 자산들에 의해 담보되고 그리고 상기 하나 또는 그 초과의 컴퓨팅 디바이스들은 주주들이 상기 포트폴리오 내의 개별 자산들에 대한 주식들을 시장 가격으로 현금화하고 기저 자산 유동성 및 포트폴리오 유동성을 증가시킬 수 있게 할 수 있다.
[88] 또한, 본 개시의 일 실시 예에 따르면, 상기 포트폴리오에 관련된 모든 거래들은 블록체인 원장에 기록될 수 있다.
[89] 여기에 개시된 다양한 기능들은, 하나 또는 그 초과의 유형의 컴퓨터 판독가능 메모리들에 저장된 명령들을 실행하는 프로세서들을 갖는 하나 또는 그 초과의 컴퓨팅 디바이스에 의해 달성될 수 있다. 다양한 디바이스들은 알려진 프로토콜들을 사용하여 알려진 방식들로 서로 통신가능하게 커플링될 수 있다. 예컨대, 디바이스들은 로컬 영역 네트워크 또는 인터넷을 통해 커플링될 수 있다.
[90] 추가의 대안적인 구조 및 기능 설계들은 자산들을 증권화하고 디지털 통화를 생성하기 위해 구현될 수 있다. 따라서, 특정 실시예들 및 애플리케이션들이 예시되고 설명되었지만, 개시된 실시예들이 본 명세서에 개시된 정확한 구성 및 구성요소들로 제한되지 않는다는 것이 이해될 것이다. 다양한 변형들, 변경들 및 변화들은 첨부된 청구범위에 정의된 본 발명 사상 및 범위를 벗어나지 않으면서 본 명세서에 개시된 방법 및 장치의 어레인지먼트, 동작 및 세부사항들에서 행해질 수 있다.

Claims (11)

  1. 자산들을 생성하는 소득의 수익 가능성을 표현하는 포트폴리오를 생성하기 위하여 하나 또는 그 초과의 컴퓨팅 디바이스들에 의해 실행되는 방법으로서,
    상기 포트폴리오의 주식(share)들은 교환가능한 디지털 토큰들에 의해 표현되고, 상기 방법은,
    적어도 하나의 파생 자산을 취득하는 단계 ― 상기 파생 자산은 적어도 하나의 수익에 대한 권리들을 표현하고, 상기 적어도 하나의 수익은 기저 자산들과 연관됨 ―;
    적어도 하나의 파생 자산의 위험 조정 순 현재 가치(RANPV)를 평가하는 단계;
    적어도 하나의 파생 자산을 번들링하고 그리고 상기 번들링에 기초하여 액면가(PAR value)를 갖는 자산 풀(pool)을 생성하는 단계;
    자산들의 풀의 가치에 대응하는 미리 결정된 수의 주식들을 발행하는 단계;
    각각의 주식을 디지털 토큰과 연결하는 단계;
    통화 거래소를 통해 상기 디지털 토큰들을 발행하는 단계; 및
    상기 기저 자산들의 소득에 연결된 배당금을 토큰 소유자들에게 지불하는 단계를 포함하는, 자산들을 생성하는 소득의 수익 가능성을 표현하는 포트폴리오를 생성하기 위하여 하나 또는 그 초과의 컴퓨팅 디바이스들에 의해 실행되는 방법.
  2. 제1항에 있어서,
    적어도 하나의 스마트 계약을 이용하여, 상기 수익 가능성에 대한 자산 소유자의 의무들을 설정하는 단계를 더 포함하는, 자산들을 생성하는 소득의 수익 가능성을 표현하는 포트폴리오를 생성하기 위하여 하나 또는 그 초과의 컴퓨팅 디바이스들에 의해 실행되는 방법.
  3. 제1항에 있어서,
    상기 포트폴리오와 연관된 유동성 자산들의 저장소를 설정하는 단계;
    시장 상황들, 발행된 주식들, 상기 저장소의 상기 유동성 자산들의 가치 및 포트폴리오 가치에 기반하여 유동성 알고리즘을 상기 저장소 내의 유동성 자산들에 적용하여 자산 위험에 응답하는 가격결정 모델을 제공하는 단계를 더 포함하는, 자산들을 생성하는 소득의 수익 가능성을 표현하는 포트폴리오를 생성하기 위하여 하나 또는 그 초과의 컴퓨팅 디바이스들에 의해 실행되는 방법.
  4. 제3항에 있어서,
    상기 포트폴리오 내의 자산들에 의해 생성되는 소득을 이용하여 상기 저장소를 지속적으로 보충하는 단계를 더 포함하는, 자산들을 생성하는 소득의 수익 가능성을 표현하는 포트폴리오를 생성하기 위하여 하나 또는 그 초과의 컴퓨팅 디바이스들에 의해 실행되는 방법.
  5. 제4항에 있어서,
    상기 저장소는 명목(fiat) 통화 풀 및 주식 풀을 포함하고, 유동성 자산들의 위험 풀을 더 포함하는, 자산들을 생성하는 소득의 수익 가능성을 표현하는 포트폴리오를 생성하기 위하여 하나 또는 그 초과의 컴퓨팅 디바이스들에 의해 실행되는 방법.
  6. 제5항에 있어서,
    상기 포트폴리오 내의 자산들로부터의 소득을 이용하여 상기 저장소를 보충하는 것은, 미리 설정된 유동성 요건들을 충족시키기 위해 상기 위험 풀로부터 상기 저장소로 상기 소득을 전달하는 것을 포함하는, 자산들을 생성하는 소득의 수익 가능성을 표현하는 포트폴리오를 생성하기 위하여 하나 또는 그 초과의 컴퓨팅 디바이스들에 의해 실행되는 방법.
  7. 제5항에 있어서,
    실현된 소득에 기반하여, 상기 위험 풀로의 전달 및 상기 위험 풀로부터의 전달을 통해 상기 자산 풀의 가치를 감소시키거나 또는 증가시키기 위해 현재 규칙들을 적용하는 단계를 더 포함하는, 자산들을 생성하는 소득의 수익 가능성을 표현하는 포트폴리오를 생성하기 위하여 하나 또는 그 초과의 컴퓨팅 디바이스들에 의해 실행되는 방법.
  8. 제5항에 있어서,
    상기 위험 풀 밖의 주주들에게 소득을 지불하는 단계를 더 포함하는, 자산들을 생성하는 소득의 수익 가능성을 표현하는 포트폴리오를 생성하기 위하여 하나 또는 그 초과의 컴퓨팅 디바이스들에 의해 실행되는 방법.
  9. 제5항에 있어서,
    상기 포트폴리오를 빠져나가는 주주들로 인해 저장소 가치가 미리 결정된 양만큼 감소되는 것에 대한 응답으로 상기 위험 풀로부터 상기 저장소로 가치를 전달하는 단계를 더 포함하는, 자산들을 생성하는 소득의 수익 가능성을 표현하는 포트폴리오를 생성하기 위하여 하나 또는 그 초과의 컴퓨팅 디바이스들에 의해 실행되는 방법.
  10. 제5항에 있어서,
    현금 배당금들을 주주들에게 지불하는 단계를 더 포함하는, 자산들을 생성하는 소득의 수익 가능성을 표현하는 포트폴리오를 생성하기 위하여 하나 또는 그 초과의 컴퓨팅 디바이스들에 의해 실행되는 방법.
  11. 제1항에 있어서,
    상기 포트폴리오에 관련된 모든 거래들은 블록체인 원장에 기록되는, 자산들을 생성하는 소득의 수익 가능성을 표현하는 포트폴리오를 생성하기 위하여 하나 또는 그 초과의 컴퓨팅 디바이스들에 의해 실행되는 방법.
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