BRPI0801982A2 - process of conducting a stock operation of direct and assistance system - Google Patents
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Abstract
PROCESSO DE REALIZAçãO DE UMA OPERAçãO BURSáTIL DE DIRETO E SISTEMA DE ASSISTêNCIA. A presente invenção refere-se a processos para a realização de uma operação bursátil de direto, e sistema de assistência a tais processos. De acordo com uma realização da presente invenção o processo de realização de uma operação de direto compreende os passos de identificar uma operação de direto (101) de um determinado instrumento; verificar o Book (102) em relação àquele instrumento; transformar a operação de direto em leilão (103), caso o Book da Bolsa esteja vazio para aquele instrumento; inserir a oferta de compra e venda (104) do direto no Book; e fechar a operação (105) ao final do leilão.PROCESS OF PERFORMING A BURSTABLE DIRECT OPERATION AND ASSISTANCE SYSTEM. The present invention relates to methods for carrying out a straightforward operation, and system assisting such processes. According to one embodiment of the present invention the process of performing a forward operation comprises the steps of identifying a forward operation (101) of a particular instrument; check Book (102) for that instrument; transforming the operation from direct to auction (103), if the Stock Market Book is empty for that instrument; insert the bid and offer (104) of the direct in the Book; and close the transaction (105) at the end of the auction.
Description
"PROCESSO DE REALIZAÇÃO DE UMA OPERAÇÃO BURSÁTIL DE DIRETO E SISTEMA DE ASSISTÊNCIA" Campo da Invenção"PROCESS FOR CARRYING OUT A DIRECT BURSTABLE OPERATION AND ASSISTANCE SYSTEM" Field of the Invention
A presente invenção refere-se a processos para a realização de uma operação bursátil de direto, assim como a um sistema para a realização de tais processos.The present invention relates to methods for performing a straight forward operation, as well as a system for performing such processes.
DefiniçõesDefinitions
Para o presente relatório descritivo e interpretação das reivindicações mais adiante, as seguintes definições são empregadas:For the present descriptive report and interpretation of the claims below, the following definitions are employed:
- Bolsa: ambiente real ou virtual, onde são realizadas negociações com ativos, commodities, opções, câmbio etc, seja por meios convencionais, tal como o pregão presencial, nos quais pessoas se reúnem em um local físico para efetuar transações diretamente umas com as outras, ou por meios eletrônicos, pelos quais um comprador, por exemplo, através de uma corretora, negocia a compra de bens/ativos disponíveis no mercado, que são vendidos pelos vendedores, por exemplo, também por meio de suas corretoras, através de terminais de comunicação eletrônica.- Exchange: real or virtual environment, where trades are carried out with assets, commodities, options, foreign exchange, etc., either by conventional means, such as face-to-face trading, in which people gather in a physical place to transact directly with each other. , or by electronic means, whereby a buyer, for example through a broker, negotiates the purchase of commercially available goods / assets, which are sold by sellers, for example, also through their brokerages, through electronic communication.
- Participante: qualquer pessoa física ou jurídica que tome papel específico no processo de negociação e de liquidação de operações em bolsa. Incluem, porém sem limitação, corretoras, distribuidoras, operadores especiais, membros de compensação e clientes pessoas físicas.- Participant: Any individual or legal entity that takes a specific role in the process of negotiation and settlement of exchanges. They include, but are not limited to, brokerages, distributors, special traders, clearing members and individual clients.
- Spread: diferença de preços entre uma oferta de compra e uma oferta de venda do mesmo instrumento.- Spread: price difference between a bid and a bid on the same instrument.
- Tick: valor de variação mínima do preço ou quantidade de um- Tick: minimum variation value of the price or quantity of a
instrumento.instrument.
- Instrumento: qualquer instrumento financeiro que pode ser negociado em um ambiente de Bolsa, tais como, porém sem limitação, contratos de câmbio, commodities, derivativos, títulos públicos, ações etc.- Book: livro de ordens da Bolsa, no qual são concentradas todas as ofertas de compra e venda.- Instrument: any financial instrument that can be traded in a stock exchange environment, such as, but not limited to, foreign exchange contracts, commodities, derivatives, government bonds, stocks, etc. - Book: stock exchange order book all offers to buy and sell.
- Book vazio: significa que o livro de ordens não compreende nenhuma oferta de compra ou venda para determinado instrumento.- Empty Book: means that the order book does not comprise any offer to buy or sell for a given instrument.
Antecedentes da InvençãoBackground of the Invention
Uma operação denominada de "direto" (também conhecida pela sigla em inglês como "cross-order") em um ambiente de negociações de uma Bolsa é um tipo de operação financeira na qual tanto o comprador como o vendedor são a mesma pessoa para um determinado instrumento. Esta pessoa. pode ser tanto um intermediário como o comitente final.A transaction called "direct" (also known as "cross-order") in a stock exchange trading environment is a type of financial transaction in which both buyer and seller are the same person for a given transaction. instrument. This person. it can be both an intermediary and the final principal.
No entanto, quando a compra e venda possuem o mesmo comitente final, tanto de forma intencional como não-intencional, a operação geralmente é cancelada na fase de liquidação, uma vez que este tipo de negócio tradicionalmente não é permitido pela maioria das Bolsas do mundo e, no caso do Brasil, pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM).However, when the purchase and sale have the same end-investor, both intentionally and unintentionally, the transaction is usually canceled at the settlement stage, as this type of business is traditionally not allowed by most stock exchanges in the world. and, in the case of Brazil, by the Brazilian Securities Commission (CVM).
As operações de direto são fechadas quando existe um casamento entre o valor e a quantidade negociada. Esse fechamento de operações de direto é comumente denominado de "match".Direct trades are closed when there is a match between value and quantity traded. This closing of direct trades is commonly referred to as "match".
Apesar de existir a possibilidade de uma operação de direto ser realizada intencionalmente, ou em outras palavras, quando uma operação de compra e venda é pré-negociada e são acordados os valores e as quantidades, a sua realização necessariamente deve ser feita em um mercado público, tal como em um ambiente de Bolsa, de acordo com as normas regulatórias, a fim de dar transparência dos negócios realizados ao mercado. Isso se deve ao fato que, dentre as missões de uma Bolsa, há aAlthough there is a possibility that a direct transaction may be carried out intentionally, or in other words, when a buy and sell transaction is pre-negotiated and amounts and quantities are agreed, it must necessarily be carried out in a public market. , as in a stock exchange environment, in accordance with regulatory standards, in order to give transparency to the trades made to the market. This is because, among the missions of a stock exchange, there is the
necessidade de transparência ao mercado para que haja uma precificação real dos instrumentos negociados, ou seja, um preço que o mercado está disposto a pagar por determinado instrumento financeiro.Essa transparência ao mercado tem justamente a finalidade de evitar a falsa precificação através de negócios pré-realizados ou eventuais fraudes que vão contra normas regulatórias.market transparency in order to have a real pricing of traded instruments, ie a price that the market is willing to pay for a given financial instrument. This market transparency is precisely intended to avoid false pricing through pre- frauds that go against regulatory standards.
No estado da técnica são conhecidas algumas formas de tratamento de uma operação de direto, dependendo das políticas de uma Bolsa ou questões regulatórias.In the prior art, some forms of treatment of a direct trade are known, depending on a Exchange's policies or regulatory issues.
Na primeira delas, uma operação de direto é identificada e rejeitada, ou seja, nenhuma operação de direto é admitida. A identificação da operação de direto pode ser realizada prévia e automaticamente por meios eletrônicos ou, então, posteriormente, na fase de liquidação, quando é cancelada pela supervisão da Bolsa.In the first of these, a direct operation is identified and rejected, that is, no direct operation is admitted. The identification of the direct transaction may be performed previously and automatically by electronic means or, subsequently, at the settlement phase, when it is canceled by the supervision of the Exchange.
Em uma segunda modalidade, a operação de direto pode ser realizada automaticamente, sem qualquer limitação tanto em relação ao intermediário quanto em relação ao comitente final. Em ainda outra modalidade, uma operação de direto pode serIn a second embodiment, the direct transaction may be carried out automatically, without any limitation on either the intermediary or the final investor. In yet another embodiment, a direct operation may be
rejeitada ou cancelada somente quando o comitente final, tanto para a compra como para a venda, for a mesma pessoa, porém são admitidas operações de direto quando há um mesmo intermediário com comitentes finais distintos.rejected or canceled only when the final investor, for both the purchase and sale, is the same person, but direct transactions are permitted when there is the same intermediary with different final investors.
Eventualmente, operações de direto podem não ser fechadas integralmente, restando um saldo residual que pode ser transformado em uma opção convencional inserida no Book ou, alternativamente, o saldo residual é cancelado pelo operador.Eventually, direct trades may not be fully closed, leaving a residual balance that can be transformed into a conventional option entered in the Book or, alternatively, the residual balance is canceled by the operator.
A operação de direto pode ser vantajosa para o intermediário, tal como uma corretora, por exemplo, uma vez que este intermediário aufere ganhos comissionados nas duas pontas da operação, ou seja, tanto na compra como na venda.A direct trade may be advantageous to the intermediary, such as a broker, for example, as this intermediary earns commissioned gains at both ends of the transaction, ie both buying and selling.
Dessa forma, em mercados de menor liquidez, principalmente em certos mercados cujos intermediários são especializados em modalidadesespecíficas de contratos e instrumentos, e nesse caso é natural que esses intermediários tenham tanto clientes que desejam comprar como vender o mesmo instrumento, é vantajoso que uma Bolsa ofereça a opção de realização de operações de direto. Também pode ser atraente para a própria Bolsa disponibilizarThus, in less liquid markets, especially in certain markets whose intermediaries specialize in specific contract and instrument modalities, in which case it is natural for such intermediaries to have both clients who wish to buy and sell the same instrument, it is advantageous for a stock exchange to offer the option to perform direct operations. It may also be attractive for the Exchange itself to make available
operações de direto, principalmente em mercados de menor liquidez, conforme mencionado, haja vista que não somente a corretora aufere ganhos nas duas pontas da operação, como também a Bolsa pode auferir um ganho ao disponibilizar operações de direto, ajudando a alvancar estes mercados menos líquidos. Como a corretagem é cobrada pela Bolsa por operação realizada, quanto maior o número de operações tanto maior será seu ganho.direct operations, especially in less liquid markets, as mentioned above, given that not only does the broker earn gains at both ends of the operation, but the Exchange may also gain by providing direct operations, helping to leverage these less liquid markets . As brokerage is charged by the Exchange per transaction performed, the greater the number of trades the greater the gain.
No entanto, conforme mencionado acima, é necessário que operações de direto sejam realizadas com transparência e segurança, abertas ao mercado em um ambiente de Bolsa.However, as mentioned above, direct operations must be carried out transparently and safely, open to the market in a stock exchange environment.
Por um lado, não é desejável que operações de direto sejamOn the one hand, it is not desirable for direct operations to be
fechadas automaticamente, ou seja, sem haver transparência ou possibilidade de intervenção pelo mercado. Isso porque, conforme acima mencionado, operações de direto podem ser intencionais, e a combinação do preço e da quantidade podem ser desempenhadas antes da negociação aberta em Bolsa. Caso não haja qualquer possibilidade de intervenção pelo mercado na operação de direto, o negócio será fechado por um preço que pode estar acima ou abaixo daquele de mercado, uma vez que pré-combinados tanto o preço como a quantidade entre os comitentes de um mesmo intermediário. Particularmente nos mercados de menor liquidez, ou seja, aqueles mercados em que há relativamente um pequeno número de instrumentos negociados, a precificação dos instrumentos pode se tornar artificial. Conseqüentemente, a real precificação e transparência buscadas em um mercado centralizado normalizador, como é o caso das Bolsas, não seriam alcançados.5automatically closed, ie without transparency or market intervention. This is because, as mentioned above, direct trades may be intentional, and the combination of price and quantity may be performed prior to open exchange trading. If there is no possibility of market intervention in the direct operation, the deal will be closed at a price that may be above or below that of the market, since both the price and the quantity between the investors of the same intermediary are pre-combined. . Particularly in less liquid markets, ie those markets where there are relatively few instruments traded, the pricing of instruments may become artificial. Consequently, the real pricing and transparency sought in a normalizing centralized market, such as exchanges, would not be achieved.5
No entanto, por outro lado, e conforme também acima mencionado, pode ser vantajoso tanto para o intermediário como para a Bolsa que estejam disponíveis formas de realizar operações de direto, para permitir maiores ganhos para o intermediário e a própria Bolsa, através da alvancagem dos mercados, principalmente aqueles de menor liquidez.However, on the other hand, and as also mentioned above, it may be advantageous for both the intermediary and the Exchange to have ways of conducting direct trades available, to allow greater gains for the intermediary and the Exchange itself, by leveraging the markets, especially those with less liquidity.
Em contrapartida, nos mercados de maior liquidez, as operações de direto tendem a ser mais raras, bem como o volume negociado é suficientemente grande para que a justa formação de preço seja estabelecida de forma transparente pelo mercado. Portanto, existe uma necessidade por ferramentas que, aoBy contrast, in the most liquid markets, direct trending tends to be rarer, and the volume traded is large enough for fair pricing to be established transparently by the market. Therefore, there is a need for tools that, while
mesmo tempo, permitam e promovam operações de direto, mas que evitem a realização de operações de direto que pudessem acarretar em uma falsa precificação ou afetar transparência ao mercado.At the same time, they allow and promote direct trades, but avoid direct trades that could lead to false pricing or affect market transparency.
Ademais, operações de direto muitas vezes não são previstas em sistemas eletrônicos de negociação, fato que dificulta este tipo de realização intencional por parte das corretoras.Moreover, direct trades are often not provided for in electronic trading systems, a fact that makes this type of intentional realization by brokerages difficult.
Não somente, o sistema de prioridades no Book de uma Bolsa pode prejudicar uma operação intencional de direto. É o caso, por exemplo, quando as ordens de compra e venda são inseridas separadamente no Book e, caso não haja um casamento perfeito na ordem de prioridade do Book, o fechamento da operação pode ser realizada com opções de outro intermediário.Not only can a Book's priority system on a Stock Exchange be detrimental to an intentional direct trade. This is the case, for example, when buy and sell orders are entered separately in the Book and, if there is no perfect match in the Book priority order, the closing of the transaction can be done with options from another intermediary.
Constitui um objetivo da presente invenção, dessa forma, fornecer processos para a realização de operações de direto que evitem a falsa precificação de um instrumento, mas que, ao mesmo tempo, permitam e estimulem a realização de operações de direto.It is an object of the present invention, therefore, to provide processes for performing forward trades that avoid the false pricing of an instrument, but at the same time allow and encourage forward trades.
A presente invenção também tem por objeto um sistema para a realização de tais processos.Descrição da Invenção Para atingir o objetivo acima mencionado, dentre outros, a presente invenção trata de processos de realização de uma operação de direto.The present invention also relates to a system for performing such processes. Description of the Invention In order to achieve the above mentioned objective, among others, the present invention deals with processes for performing a direct operation.
De acordo com uma primeira realização, o processo da presente invenção compreende os passos de:According to a first embodiment, the process of the present invention comprises the steps of:
- Identificar uma operação de direto de um determinado- Identify a direct operation of a particular
instrumento;instrument;
- Verificar o Book em relação àquele instrumento;- Check the Book in relation to that instrument;
- Transformar a operação de direto em leilão, caso o Book da Bolsa esteja vazio para aquele instrumento;- Transform the operation from direct to auction, if the Stock Market Book is empty for that instrument;
- Inserir a oferta do direto no Book; e- Insert the right offer in the Book; and
- Fechar a operação ao final do leilão.- Close the deal at the end of the auction.
De acordo com uma segunda realização da presente invenção, o processo de realização de uma operação de direto compreende os passos de: - Identificar uma operação de direto de um determinadoAccording to a second embodiment of the present invention, the process of performing a forward operation comprises the steps of: - Identifying a forward operation of a particular operation.
instrumento;instrument;
- Verificar o Book em relação àquele instrumento;- Check the Book in relation to that instrument;
- Transformar a operação de direto em leilão, caso o preço da operação do direto seja pior que o do mercado, verificado no Book;- Transform the operation of direct into auction, if the price of the operation of the direct is worse than the market, verified in Book;
- Inserir a oferta de compra e venda do direto no Book da Bolsa; e- Insert the offer to buy and sell the direct book in the stock exchange; and
- Fechar a operação ao final do leilão.- Close the deal at the end of the auction.
Conforme uma terceira realização da presente invenção, o processo de realização de uma operação de direto compreende os passos de:According to a third embodiment of the present invention, the process of performing a forward operation comprises the steps of:
- Identificar uma operação de direto de um determinado instrumento;- Identify a direct trade of a particular instrument;
- Verificar o Book em relação àquele instrumento;- Check the Book in relation to that instrument;
- Transformar a operação de direto em leilão, caso o preço da operação do direto seja melhor que o do mercado, verificado no Book;- Inserir a oferta de compra e venda do direto no Book da Bolsa; e- Transform the transaction from direct to auction, if the price of the operation of the direct is better than the market, verified in the Book - Insert the offer to buy and sell the direct in the Book of the Exchange; and
- Fechar a operação ao final do leilão.- Close the deal at the end of the auction.
De acordo com esta terceira realização, as seguintes características podem estar contidas no processo, em termos de parâmetros eventualmente pré-estabelecidos:According to this third embodiment, the following characteristics may be contained in the process, in terms of parameters which may be pre-set:
- Verificar o tick do instrumento antes do passo de transformar a operação de direto em leilão;- Check the instrument tick before the step of transforming the operation from direct to auction;
- Verificar o tempo que a oferta de compra como de venda do instrumento está inserida no Book, antes do passo de transformar a operação de direto em leilão; e- Verify the time that the offer to buy and sell the instrument is inserted in the Book, before the step of transforming the operation from direct to auction; and
- Verificar o tick do instrumento e o tempo que a oferta de compra como de venda do instrumento está inserida no Book, antes do passo de transformar a operação de direto em leilão.- Check the tick of the instrument and the time that the buy and sell offer of the instrument is entered in the Book, before the step of turning the transaction from direct to auction.
Os processos segundo as realizações da presente invenção 15 podem compreender ainda as seguintes características, em termos de parâmetros eventualmente pré-estabelecidos:The processes according to the embodiments of the present invention may further comprise the following characteristics, in terms of possibly pre-set parameters:
- A identificação do direto é realizada automaticamente;- Direct identification is performed automatically;
- O leilão é um leilão de maximização de quantidade;- The auction is a quantity maximization auction;
- O leilão é um leilão de melhor preço; - O leilão é um leilão de carteia;- The auction is a better price auction; - The auction is a card auction;
- O fechamento é um fechamento parcial.- The closing is a partial closing.
A presente invenção trata também de um sistema para a realização de uma operação de direto, que compreende:The present invention also relates to a system for performing a forward operation comprising:
Um dispositivo verificador/registrador de ofertas de compra evenda;A checkout / recorder device for sale offers;
Um dispositivo verificador e aplicador de regras; Um dispositivo de realização de um leilão; e Um dispositivo de fechamento de operações.Breve Descrição das FigurasA rule verifier and applicator device; An auctioning device; and A closing device. Brief Description of the Figures
A presente invenção será agora descrita em relação às suas realizações particulares, fazendo-se referências à figuras anexas, nas quais:The present invention will now be described with reference to its particular embodiments, with reference to the accompanying figures, in which:
- A figura 1 é um fluxograma que ilustra o processo de acordo com a primeira realização da presente invenção;Figure 1 is a flow chart illustrating the process according to the first embodiment of the present invention;
- A figura 2 é um fluxograma que ilustra o processo de acordo com a segunda realização da presente invenção;Figure 2 is a flow chart illustrating the process according to the second embodiment of the present invention;
- A figura 3 é um fluxograma que ilustra o processo de acordo com a terceira realização da presente invenção; eFigure 3 is a flow chart illustrating the process according to the third embodiment of the present invention; and
- A figura 4 é uma representação esquemática de uma realização particular do sistema da invenção.Figure 4 is a schematic representation of a particular embodiment of the system of the invention.
Descrição Detalhada da InvençãoDetailed Description of the Invention
A invenção será agora descrita com relação às suas realizações particulares, fazendo-se referências às figuras anexas.The invention will now be described with respect to its particular embodiments with reference to the accompanying figures.
A figura 1 representa o processo de acordo com a primeira realização da presente invenção. De acordo com esta realização, o processo compreende os passos de:Figure 1 represents the process according to the first embodiment of the present invention. According to this embodiment, the process comprises the steps of:
- Identificar uma operação de direto (101) de um determinado- Identify a direct operation (101) of a given
instrumento;instrument;
- Verificar o Book (102) em relação àquele instrumento;- Check the Book (102) in relation to that instrument;
- Transformar a operação de direto em leilão (103), caso o Book da Bolsa esteja vazio para aquele instrumento;- Transform the operation from direct to auction (103), if the Stock Market Book is empty for that instrument;
- Inserir a oferta de compra e venda (104) do direto no Book da- Insert the right to buy and sell offer (104) in the Book of
Bolsa; eHandbag; and
- Fechar a operação (105) ao final do leilão.- Close the transaction (105) at the end of the auction.
De acordo com esta primeira realização, o processo inicia-se pela identificação de uma operação de direto (101). Conforme mencionado, a operação de direto tem por característica a mesma pessoa inserindo a ofertade compra e venda para um determinado instrumento. A pessoa pode ser tanto um intermediário, tal como uma corretora, como o comitente final. No entanto, neste último caso, apesar de não ser uma limitação da presente invenção, pode existir impedimentos por questões de políticas da Bolsa ou imposições regulatórias.According to this first embodiment, the process begins by identifying a forward operation (101). As mentioned, the direct trade has the same person entering the bid and offer offer for a given instrument. One can be either an intermediary, such as a broker, or the final principal. However, in the latter case, although not a limitation of the present invention, there may be impediments due to stock market policies or regulatory impositions.
Como os ambientes de pregão estão cada vez mais migrando para sistemas eletrônicos, é possível que a identificação de uma operação de direto seja realizada de forma automática, uma vez que a pessoa, sendo o intermediário ou comitente final, está identificada no ambiente eletrônico de pregão. Dessa forma, como podem apreciar os técnicos no assunto, é razoável verificar ofertas lançadas por uma mesma pessoa.As trading environments are increasingly migrating to electronic systems, it is possible that the identification of a direct trade will be carried out automatically, since the person, as the intermediary or final principal, is identified in the trading electronic environment. . Thus, as those skilled in the art may appreciate, it is reasonable to check offers made by the same person.
Uma vez identificada a possibilidade de realização de um direto, segue-se o passo de verificar o Book (102) da Bolsa a fim de constatar a existência ou não de uma oferta para o mesmo instrumento já lançada. Para mercados de maior liquidez, ou seja, aqueles em que o volume de instrumentos negociado é relativamente alto, é natural que o Book contenha pelo menos uma oferta, e que o mercado esteja intervindo nesta oferta para a formação do preço, que será determinado quando liquidada a operação.Once the possibility of making a right is identified, the next step is to check the Book (102) of the Exchange in order to verify the existence or not of an offer for the same instrument already launched. For more liquid markets, ie those in which the volume of instruments traded is relatively high, it is only natural that the Book contains at least one offer, and that the market is intervening in this offer for price formation, which will be determined when the transaction settled.
No entanto, em mercados de menor liquidez, pode haver a situação em que não haja nenhuma oferta inserida no Book. Neste caso, e conforme esta primeira realização, como não há oferta inserida no Book, a operação de direto é transformada em leilão (103) e inserida no Book (104). A transformação em leilão deve ser entendida como ofertas que ficam abertas para o mercado intervir, ou seja, a operação de direto não é fechada antes de haver pelo menos a possibilidade de intervenção do mercado em relação àquelas ofertas daquele instrumento.However, in less liquid markets, there may be a situation where there is no offer entered in the Book. In this case, and according to this first realization, as there is no offer entered in the Book, the direct operation is transformed into auction (103) and inserted in the Book (104). Auctioning should be understood as bids that are open for the market to intervene, that is, the direct operation is not closed before there is at least the possibility of market intervention in relation to those bids of that instrument.
A modalidade de leilão realizada pode ser qualquer uma conhecida, dependendo do instrumento que está sendo negociado. Comoexemplo, mas sem impor qualquer limitação, podem ser realizados os seguintes leilões:The auction mode performed may be any known, depending on the instrument being traded. As an example, but without imposing any limitations, the following auctions may be held:
- Leilão de Melhor Preço: no qual a operação é fechada pelo ofertante que oferecer o melhor preço para o instrumento. No caso de um leilão de venda, o melhor preço será o maior preço ofertado, e no caso de um leilão de compra, o melhor preço será o menor preço ofertado.- Best Price Auction: in which the deal is closed by the offerer that offers the best price for the instrument. In the case of a sale auction, the best price will be the highest bid, and in the case of a bid auction, the best price will be the lowest bid.
- Leilão de Maximização de Quantidade: em que o preço teórico do instrumento é calculado, por um algoritmo, por exemplo, com base nos preços das ofertas com maiores quantidades. Ao final do leilão, os negócios são fechados todos no mesmo preço, ou seja, no preço teórico.- Quantity Maximization Auction: where the theoretical price of the instrument is calculated by an algorithm, for example, based on the prices of the highest quantity offers. At the end of the auction, trades are all closed at the same price, ie the theoretical price.
- Leilão Duplo: no qual os vendedores fazem lances de oferta e os compradores fazem lances de demanda simultaneamente. O preço de fechamento é estabelecido no intervalo entre os lances de oferta e demanda, dependendo das regras estabelecidas.- Double Auction: Where sellers bid and buyers bid simultaneously. The closing price is set in the interval between supply and demand bids, depending on the established rules.
- Leilão de Carteia ou de Preço de Equilíbrio: modalidade na qual os ofertantes manuseiam a quantidade ofertada ou apenas a demanda. O preço parte de um patamar, sendo majorado ou minorado por meio de incrementos (tick de preço), até que a quantidade ofertada se equilibre com a quantidade demandada, quando então os negócios são realizados com os ofertantes.- Carteira or Equilibrium Auction: modality in which the bidders handle the quantity offered or just the demand. The price starts from a plateau, being increased or decreased by increments (price tick), until the quantity offered balances with the quantity demanded, when then the deals are made with the suppliers.
O leilão dura determinado tempo. O tempo para o leilão pode ser determinado em função da liquidez de um instrumento específico. Em mercados de maior liquidez, é natural que o leilão dure um tempo menor, enquanto em mercados de menor liquidez, o leilão poderá transcorrer por um período maior. De forma particular, o tempo de leilão pode estar compreendido na faixa entre 0,5 seg. e 1 h.The auction lasts a certain time. The time to auction can be determined by the liquidity of a specific instrument. In more liquid markets, it is natural for the auction to last a shorter time, while in less liquid markets, the auction may take longer. In particular, the auction time may range from 0.5 sec. and 1 h.
Ao final do leilão, a operação é fechada (105). Nesse sentido, pode haver ou não a intervenção do mercado durante o leilão. Caso não hajaintervenção do mercado, é realizado o match e a operação de direto é fechada. Caso haja intervenção do mercado, a oferta pode ser fechada total ou parcialmente por outra pessoa. Caso a oferta seja fechada parcialmente, o saldo residual pode ser lançado no Book como uma oferta convencional ou então cancelado pelo operador que inseriu a oferta para a realização do direto.At the end of the auction, the operation is closed (105). In this sense, there may or may not be market intervention during the auction. If there is no market intervention, the match is held and the direct trade is closed. In the event of market intervention, the offer may be wholly or partially closed by another person. If the offer is partially closed, the residual balance may be posted to the Book as a conventional offer or canceled by the operator who entered the offer to make the right.
A figura 2 ilustra uma segunda realização do processo da presente invenção. De acordo com esta segunda realização, o processo engloba os passos de;Figure 2 illustrates a second embodiment of the process of the present invention. According to this second embodiment, the process comprises the steps of;
- Identificar uma operação de direto (201) de um determinado- Identify a direct operation (201) of a given
instrumento;instrument;
- Verificar o Book da Bolsa (202) em relação àquele instrumento;- Check the Stock Market Book (202) in relation to that instrument;
- Transformar a operação de direto em leilão (203), caso o preço da operação do direto seja pior que o do mercado, verificado no Book;- Transform the direct operation into auction (203), if the price of the direct operation is worse than the market, verified in Book;
- Inserir a oferta de compra e venda do direto no Book (204) da- Insert the offer to buy and sell the direct in Book (204) of the
Bolsa; eHandbag; and
- Fechar a operação (205) ao final do leilão.- Close the transaction (205) at the end of the auction.
De acordo com esta segunda realização, o primeiro passo inicia-se igualmente com a identificação de uma operação de direto de um instrumento, seja por meios eletrônicos ou convencionais, conforme acima abordado.According to this second embodiment, the first step also begins with the identification of a direct operation of an instrument, either by electronic or conventional means, as discussed above.
Segue-se à verificação no Book da existência de pelo menos uma oferta (202), seja de compra ou de venda, para aquele determinado instrumento. Conforme o processo desta realização, o Book está preenchido com pelo menos uma oferta, sendo que o preço da oferta da operação de direto é pior que o preço de mercado. Por preço de oferta pior que o preço de mercado deve ser entendido que o preço da operação de direto está fora do spread pré-estabelecido e verificado no Book, ou seja, o preço de venda está mais alto que o preço da oferta de venda verificado no Book e/ou o preço decompra está mais baixo que o preço da oferta de compra verificado no Book.It follows from the Book's verification of the existence of at least one offer (202), either buy or sell, for that particular instrument. According to the process of this realization, Book is filled with at least one offer, and the offer price of the direct operation is worse than the market price. For bid price worse than market price, it should be understood that the price of the direct operation is outside the pre-established spread and verified in the Book, that is, the sale price is higher than the verified offer price. in Book and / or the purchase price is lower than the offer price in Book.
Uma vez identificado que há uma diferença para pior no spread da operação de direto, a oferta da operação de direto é convertida em leilão (203) e lançada no Book (204). Dessa forma, caso o direto não seja ajustado ao preço do mercado durante o leilão, ele se converterá em uma ordem convencional, e a operação será fechada (205) com as ofertas do mercado ao fim do leilão. Da mesma forma, o fechamento pode ser total ou parcial. O saldo residual será convertido em uma oferta convencional e inserida no Book ou então a operação poderá ser cancelada pelo operador que inseriu as ofertas de direto.Once identified that there is a worse difference in the spread of the direct deal, the offer of the direct deal is converted to auction (203) and posted to Book (204). Thus, if the right is not adjusted to the market price during the auction, it will be converted into a conventional order, and the deal will close (205) with market offers at the end of the auction. Similarly, the closure may be total or partial. The remaining balance will be converted into a conventional offer and entered in the Book or the transaction may be canceled by the operator who entered the direct offers.
Igualmente, o leilão realizado pode ser qualquer modalidade de leilão existente, dentre as opções de Leilão de Melhor Preço, Leilão de Maximização de Quantidade, Leilão de Carteia ou de Preço de Equilíbrio, entre outras.Likewise, the auction held may be any existing auction type, among the options of Best Price Auction, Quantity Maximization Auction, Card Auction or Equilibrium Auction, among others.
Além disso, o leilão pode durar determinado tempo, que pode ser fixado dependendo da liquidez do instrumento naquele mercado.In addition, the auction may last a certain time, which may be fixed depending on the liquidity of the instrument in that market.
De acordo com a terceira realização do processo da presente invenção, exemplificada na figura 3, o processo de realização de uma operação de direto compreende os passos de:According to the third embodiment of the process of the present invention, exemplified in FIG. 3, the process of performing a forward operation comprises the steps of:
- Identificar uma operação de direto (301) de um determinado- Identify a direct operation (301) of a given
instrumento;instrument;
- Verificar o Book (302) em relação àquele instrumento;- Check the Book (302) in relation to that instrument;
- Transformar a operação de direto em leilão (303), caso o preço da operação do direto seja melhor que o do mercado, verificado no Book;- Transform the direct operation into auction (303), if the price of the direct operation is better than the market, verified in Book;
- Inserir a oferta de compra e venda (304) do direto no Book da- Insert the offer for sale (304) of the direct in the Book of
Bolsa; eHandbag; and
- Fechar a operação (305) ao final do leilão.- Close the deal (305) at the end of the auction.
De acordo com a terceira realização, o primeiro passo também seinicia com a identificação de uma operação de direto de um instrumento (301), seja por meios eletrônicos ou convencionais, segundo já abordado.According to the third embodiment, the first step also begins with the identification of a direct operation of an instrument (301), either by electronic or conventional means, as already discussed.
Da mesma forma que nas realizações já colocadas, é feita a verificação no Book da Bolsa da existência de pelo menos uma oferta (302), seja de compra ou de venda, para aquele determinado instrumento. No entanto, conforme esta terceira realização, verifica-se que o Book está preenchido com pelo menos uma oferta, sendo que o preço da oferta da operação de direto é melhor que o preço de mercado. Por preço de oferta melhor que o preço de mercado deve ser entendido como um preço que está dentro do spread verificado no Book, ou seja, o preço de venda da operação de direto está mais baixo que o preço da oferta de venda verificado no Book ou o preço de compra da operação de direto está mais alto que o preço da oferta de compra verificado no Book.As with the achievements already made, the Book of the Exchange is checked for at least one offer (302), either for purchase or sale, for that particular instrument. However, according to this third embodiment, it appears that Book is filled with at least one offer, and the offer price of the direct transaction is better than the market price. By bid price better than the market price should be understood as a price that is within the spread verified in the Book, ie the selling price of the direct transaction is lower than the offer price verified in the Book or The purchase price of the direct transaction is higher than the price of the purchase offer verified in Book.
Uma vez identificado que há uma diferença para melhor no spread da operação de direto, a operação de direto é convertida em leilão (303) e inserida no Book (304). Portanto, caso a oferta do direto não seja ajustada ao preço do mercado durante o leilão, o mercado provavelmente intervirá, tendo-se em vista o preço melhor que àquele verificado no Book. Ao final do leilão, a operação é fechada, havendo intervenção do mercado ou não. Caso haja intervenção do mercado, a oferta do direto pode ser fechada integral ou parcialmente por uma outra pessoa. Caso seja fechada parcialmente, o saldo residual é convertido em uma oferta convencional no Book, ou então a oferta é cancelada pelo operador que inseriu as ofertas de direto. Na hipótese de não-intervenção do mercado, é realizado o match e a operação de direto é fechada (305), também de acordo com as realizações anteriores.Once identified that there is an upside difference in the spread of the direct trade, the direct trade is converted to auction (303) and inserted into Book (304). Therefore, if the offer of the direct is not adjusted to the market price during the auction, the market will probably intervene in view of the better price than that found in the Book. At the end of the auction, the transaction is closed, whether or not market intervention. In the event of market intervention, the right offer may be wholly or partially closed by another person. If it is partially closed, the residual balance is converted to a conventional offer in Book, or the offer is canceled by the operator who entered the direct offers. In the event of non-market intervention, the match is performed and the direct trade is closed (305), also according to previous achievements.
Da mesma forma, o leilão realizado pode ser qualquer modalidade de leilão existente, dentre as opções de Leilão de Melhor Preço, Leilão de Maximização de Quantidade, Leilão de Carteia ou de Preço de Equilíbrio, entreoutras. O leilão pode durar um tempo especificado, que pode ser determinado empiricamente dependendo da liquidez do instrumento naquele mercado.Likewise, the auction held may be any existing auction type, among the options of Best Price Auction, Quantity Maximization Auction, Card Auction or Equilibrium Auction, among others. The auction may last a specified time, which may be determined empirically depending on the liquidity of the instrument in that market.
Em uma forma de realização alternativa do processo de acordo com esta terceira realização da invenção, é verificado o tick (306) antes do passo de transformar a operação de direto em leilão. A verificação do tick pode ser necessária, caso o tick, que é valor de variação mínima do preço ou quantidade de um instrumento, esteja fora de limites pré-estabelecidos, limites estes que geralmente são determinados pela Bolsa. Se o tick estiver fora de determinados limites, a operação de direto pode ser rejeitada, e transformada em uma ordem convencional no Book (307), que será fechada à medida que o mercado intervir ou, alternativamente, a ordem de direto pode ser cancelada pelo operador, retirando-a do Book.In an alternate embodiment of the process according to this third embodiment of the invention, tick 306 is checked prior to the step of transforming the direct auction operation. Tick verification may be required if the tick, which is the minimum variation value of the price or quantity of an instrument, is outside pre-established limits, which limits are generally determined by the Exchange. If the tick is outside certain limits, the direct trade may be rejected, and transformed into a conventional order in Book (307), which will be closed as the market intervenes or, alternatively, the direct order may be canceled by the operator by removing it from the Book.
Por outro lado, caso o tick esteja dentro dos limites pré-estabelecidos, a operação de direto é transformada em leilão (308), inserida no Book (309) e, então, fechada (309), nos mesmos moldes do acima descrito.On the other hand, if the tick is within the pre-established limits, the direct trade is transformed into auction (308), inserted into Book (309) and then closed (309), in the same manner as described above.
Em outra realização alternativa da terceira realização da presente invenção, é verificado o tempo que a oferta está no Book (311). Caso a oferta esteja no Book há mais tempo que um tempo determinado pela Bolsa, a operação de direto pode ser realizada automaticamente (315) e finalizada, sem ser transformada em leilão e intervenção do mercado. Caso esteja a menos tempo que um tempo estabelecido pela Bolsa, a operação de direto é convertida em leilão (312), inserida no Book (313) e então fechada (314), nos mesmos moldes do quanto acima descrito.In another alternative embodiment of the third embodiment of the present invention, the time that the offer is in Book (311) is verified. If the offer has been in the Book for longer than a time determined by the Exchange, the direct trade may be executed automatically (315) and finalized, without being transformed into auction and market intervention. If it is less than a time established by the Exchange, the direct operation is converted into auction (312), inserted into Book (313) and then closed (314), in the same manner as described above.
Esta realização alternativa em se verificar o tempo em que uma oferta está no Book pode ser desejosa caso o mercado seja um mercado de baixa liquidez. Na situação que a oferta está há muito tempo no Book, ou seja, acima de um tempo pré-determinado, a operação de direto pode ser realizada (315) sem haver o passo prévio de leilão, haja vista que o mercado não estáinteressado naquele instrumento devido ao período constante no Book sem qualquer intervenção. Por outro lado, caso a oferta esteja há pouco tempo no Book, a operação de direto é convertida em leilão (312), para dar ao mercado a possibilidade de eventualmente intervir na oferta.This alternative realization of checking how long an offer is on Book may be desirable if the market is a low liquidity market. In the situation that the offer has been in the Book for a long time, that is, over a predetermined time, the direct trade can be performed (315) without the previous auction step, since the market is not interested in that instrument. due to the period in the Book without any intervention. On the other hand, if the offer has only recently been in Book, the direct transaction is converted into an auction (312) to give the market the possibility of eventually intervening in the offer.
A determinação do tempo que uma oferta permanece no Book para decidir se a operação de direto será transformada em leilão ou não pode ser determinada por critérios quantitativos dependendo da liquidez daquele instrumento. Tipicamente, este tempo pode variar de 0,5 seg. a 8h.Determining how long an offer remains in the Book to decide whether the forward transaction will be auctioned or not can be determined by quantitative criteria depending on the liquidity of that instrument. Typically, this time may range from 0.5 sec. at 8am
Em ainda uma outra realização alternativa da presente invenção (não ilustrada), tanto o tick (306) como o tempo (311) são verificados. Caso o tick esteja fora dos limites pré-determinados, a operação de direto é convertida em ofertas convencionais no Book (307). Caso o tick esteja dentro dos limites pré-estabelecidos, é verificado o tempo (311) que a oferta está no Book, para então decidir se a operação de direto será transformada em leilão (312) ou fechada (315), sem passar pelo passo de leilão.In yet another alternative embodiment of the present invention (not shown), both tick 306 and time 311 are checked. If the tick is outside the predetermined limits, the direct trade is converted to conventional book offers (307). If the tick is within the pre-established limits, the time (311) that the offer is in the Book is checked, to decide if the direct operation will be transformed into auction (312) or closed (315), without going through the step Auction
A figura 4 ilustra uma realização particular de outro aspecto da invenção, qual seja, um sistema para a realização do processo de uma operação bursátil de direto.Figure 4 illustrates a particular embodiment of another aspect of the invention, namely, a system for carrying out the process of a forward bursable operation.
O sistema, de acordo com a invenção, compreende dispositivos que viabilizam a realização do processo, quais sejam:The system according to the invention comprises devices which enable the process to be performed, namely:
Um dispositivo verificador de ofertas de compra e venda (A), capaz de verificar se a origem, valor e quantidade de uma oferta de compra encontra igualdade em uma oferta de venda de um mesmo intermediário, fato que caracteriza uma potencial operação de direto.A bid and check device (A) capable of verifying that the origin, value and quantity of a bid is matched by a bid by the same intermediary, which characterizes a potential direct transaction.
Um dispositivo verificador/registrador de ofertas de compra eA checkout / recorder device for offers of purchase and
venda (B);sale (B);
Um dispositivo verificador e aplicador de regras (C); Um dispositivo para a realização de um leilão (D); eUm dispositivo de fechamento de operações (E).A rule verifier and applicator device (C); A device for holding an auction (D); eA closing device (E).
Tais dispositivos são de qualquer origem funcional adequada, por exemplo, mecânica, elétrica, eletrônica, eletro-eletrônica, óptica, etc, capazes de realizar as funções a que se destinam, podendo ser total ou parcialmente dedicados às mesmas.Such devices are of any suitable functional origin, eg mechanical, electrical, electronic, electro-electronic, optical, etc., capable of performing the functions for which they are intended and may be wholly or partly dedicated to them.
Tais dispositivos são arranjados de forma que o fluxo do processo da invenção, descrito detalhadamente acima, seja viabilizado, ou seja, o dispositivo verificador (A) é alimentado com dados de ofertas de compra e venda, e verifica a existência da possibilidade da realização de uma operação de direto. Uma de suas funcionalidades é comunicar ao dispositivo verificador/registrador (B) quando os dados de uma oferta de compra são os mesmos de uma oferta de venda, tendo a mesma origem.Such devices are arranged such that the process flow of the invention, described in detail above, is made viable, that is, the verifying device (A) is fed with bid and offer data, and verifies the existence of the possibility of carrying out a direct operation. One of its features is to communicate to the verifier / recorder device (B) when the data of a bid is the same as that of a bid, having the same origin.
O dispositivo verificador/registrador (B) verifica se há ofertas preexistentes relativas ao objeto daquela operação proposta, comunicar esse status ao dispositivo verificador e aplicador de regras (C), e registrar o fechamento de operações resultantes desse contexto, sob instrução do dispositivo verificador e aplicador de regras (C).The verifier / register device (B) checks for pre-existing offers regarding the object of that proposed operation, communicates this status to the verifier and rule enforcer device (C), and records the closure of operations resulting from this context, upon instruction of the verifier device and rule applicator (C).
O dispositivo verificador e aplicador de regras recebe o status do objeto da operação proposta, investiga a regulamentação pertinente, e toma ações adequadas como, por exemplo, emitir ordem de início de leilão para o dispositivo para a realização de um leilão (D), que emite a ordem de registro de uma oferta no dispositivo verificador/registrador de ofertas (B), e verifica o tempo e/ou o tick relativos aquele instrumento, dependendo da oferta e do Book..The checker and rule enforcer receives the status of the proposed transaction object, investigates the relevant regulation, and takes appropriate actions, such as issuing an auction start order to the auction device (D), which issues the order of registration of an offer on the offer checker / recorder device (B), and checks the time and / or tick for that instrument, depending on the offer and the Book.
O dispositivo para a realização de um leilão (D) implementa as ações necessárias à realização de um leilão e seu resultado, comunicando-o ao dispositivo de fechamento de operações (E). O dispositivo de fechamento de operações providencia o fechamento da operação de compra e vendaadvindas do leilão ou do que era no início uma proposta de operação de direto.The auctioning device (D) implements the actions required to hold an auction and its result, communicating it to the closing device (E). The deal closing arrangement provides for the closing of the buy and sell transaction from the auction or from what was originally a direct deal proposal.
De acordo com a descrição feita acima, ficou evidente que os objetos da presente invenção, tanto o processo como o sistema propostos, promovem uma maior transparência e permitem a interação do mercado antes da realização de uma operação de direto, visto que o mercado pode intervir antes do fechamento da operação de direto, permitindo dessa forma uma maior transparência e uma precificação mais real e justa de um determinado instrumento.From the above description, it is apparent that the objects of the present invention, both the proposed process and the system, promote greater transparency and allow market interaction prior to the execution of a direct transaction, as the market may intervene. before the close of the direct trade, thereby allowing for greater transparency and a more real and fair pricing of a particular instrument.
Deve ser reconhecido que embora a presente invenção tenha sido descrita com relação às suas realizações particulares, os técnicos no assunto poderão desenvolver uma ampla gama de variações sem se desviar dos conceitos acima descritos. Dessa forma, as reivindicações mais adiante devem ser interpretadas como cobrindo todos e quaisquer equivalentes que estejam dentro do âmbito e caráter da invenção.It should be recognized that while the present invention has been described with respect to its particular embodiments, those skilled in the art may develop a wide range of variations without departing from the concepts described above. Accordingly, the claims hereinafter shall be construed as covering any and all equivalents within the scope and character of the invention.
Claims (15)
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